登海種業的超級玉米之路走的很不平坦，接連被曝出問題。銀華、華商、嘉實、南方等此前看好登海種業的大基金都紛紛減倉或出逃，益民、農銀匯理、天弘等小基金今年一季度卻新進建倉。
5月11日，登海種業召開2010年年度股東大會，審議通過了《關于張掖市登海種業有限公司投資建設2.6萬噸種子加工生產線項目的議案》。這是登海種業在屢次表示種子無質量問題后，針對“問題種子”作出的一項改善種子質量的舉動。
屢次踩“地雷”
被指研發走偏，種子導致減產絕收，出芽率不合格，陷入轉基因漩渦。登海種業屢次踩到地雷，但總是極力澄清種子沒問題。
今年4月6日，農業部公告稱，登海605發芽率低于標準值，被列為不合格玉米種子。登海種業澄清，出芽率不達標的只有抽查部分，其他批次產品出芽率均達標。
據業內人士了解，由于公司管理不善，分段加工和產能相對落后，沒有全封閉種子烘干加工設備，脫水不干，導致種子出芽率低。
中郵證券農林牧漁行業研究院分析師冉伶俐告訴記者：“脫水不干，證明公司生產把關不嚴。會影響今年四季度的銷售，未來還要觀察其超市推廣情況。我相對看好農林高科技行業，但也要觀察其銷售是否會低于預期，看看經銷商和農民的信心是否受到打擊。”
一位基金研究員也表示：“登海605還算是好種子，是廣適性的，主要是制種環節出現問題，脫水沒脫干，反應管理不到位。公司在張掖市投資新建生產線時也承認了種子有一定問題，想解決制種問題。但在新生產線運用前，還得靠公司加強生產管理來解決。”
張掖的新生產線預計2012年8月建成，明年10月生產季可開始使用。
登海622的問題則更為嚴重，易感粗縮病，導致減產絕收。而登海種業還是一口咬定，種子沒質量問題，導致減產絕收的原因是氣候環境所致，而且登海622已經不是主推品種了。
記者連續4天致電登海種業董秘袁紹剛，其電話一直無人接聽。
上述基金研究員表示：“登海622倒是有些研發走偏，不是適合大田生產的品種，是試驗小田培育的品種，在精耕細作下產量高，不是廣適性的。當時是受政府高產政策補貼，搞運動式的研發高產玉米種子，所有種業科研機構都往這個方向研究，所以有些研發走偏。登海605是廣適性的，質量只是有小問題，可以解決，長期還可以看好。但是導致減產絕收的應該賠償，不應完全撇開責任說種子無質量問題，會傷害農民的信心。”
自2005年起，北京市科委和科技部先后就選育超級玉米立項，相關財政和企業累計投入超過1億元。因此當時以登海種業為首的種業研究機構都紛紛研究超級玉米，急于提高產量。
被稱雙匯第二
“不過登海種業的問題，大家最大的爭議還是其陷入轉基因漩渦。”
深圳明達資產管理有限公司董事長劉明達說。
國內種植面積第二的先玉335在農業部推薦名單中意外落選，登海3686被停止推廣，使兩個品種被卷入轉基因傳聞漩渦中。登海種業極力澄清，但是農業部的沉默，使大家對其轉基因的懷疑更為加深。4月底的“生物安全國際論壇第四次研討會”上，更有官方首次承認我國存在非法轉基因現象。
一位持有登海種業的基金經理告訴記者：“我不太相信登海會賣轉基因產品，即便是賣，對公司業績提升也沒有多大貢獻，一旦被證實，對公司品牌負面影響很大，得不償失。我比較看好登海的研發能力，李登海踏實肯干，登海專注作玉米種子研發，是業內龍頭公司。我持有的也不多，會持續觀察公司是否會受影響，預計影響不會太大。”
伴隨一系列的問題，截至5月12日，登海種業的股價今年以來已下跌28.31%。一季度新進登海種業的4只基金和1只社保基金均虧損，3月31日登海種業收盤價為54.48元，機構一季度持倉成本都至少高于53元，上至71元。截至5月12日，收盤價47.25元。
低迷的二級市場表現和屢次的種子問題，使登海種業有“雙匯第二”之稱。
劉明達表示：“這個公司我去過，公司太小，短板明顯，太脆弱，我國的種子產業都很脆弱。管理層也看到了，最近也有一些新的動作。和雙匯不同，雙匯本來就在業內很強大，出問題后，他們的管理層一直在不停地做工作，恢復得很快，危機到此為止了，反而在危機中它會變得更堅強。登海種業要看其管理層的態度和具體做法了。”
基金大幅減持逾50%
去年四季度到今年一季度，登海種業的持倉主力有明顯變化，多只大基金陸續出逃，減持股份逾50%。
去年一直重倉登海種業的銀華核心價值優選、銀華富裕主題、嘉實主題精選和華商領先企業基金，在登海種業的十大股東名單中消失。去年末，這4只基金分別持倉500萬股、352.52萬股、280萬股和200萬股。另外，銀華優質增長和中銀中國精選也選擇迅速撤離，僅銀華系基金就撤走1065.58萬股。
到今年一季度僅有華商盛世成長一只老基金留守，減倉353.68萬股，減至340.55萬股，另外，益民創新優勢、農銀匯理成長、天弘精選混合、中小板指基金年一季度新進，但合計持倉數量明顯下降，不足去年四季度末的一半，今年一季度末基金共持倉1312.44萬股，去年四季度末持倉2780.08萬股。
一位已經出逃的基金經理告訴記者：“登海去年四季度透支了今年的業績，股價太貴了，當時都漲到70元了，所以我們清倉了。”
今年一季度，隆平高科等9家種業上市公司中8家實現收入增長，只有登海種業收入減少。登海種業一季度實現營業收入27327萬元，較上年度同期下降20%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為7253萬元，同比下降33%，每股收益0.41元。這是登海種業2007年以來首次出現一季報同比下滑的情況。
同時，公司預期半年報歸屬于母公司所有者凈利潤下降20%-50%。對于這樣的業績，國都證券農林牧漁分析師徐昊表示：“主要是銷售節奏的原因，四季度到一季度是銷售旺季，種子提前生產，銷量平滑到去年四季度了，所以今年一季度業績低迷，二、三季度本來就是淡季，四季度要看銷量是否受到登海605出芽率不合格等一系列問題的影響。”