“目前還沒有看到任何券商的上會材料，機構部還沒有轉過來。”3月中間，證監會發審委一位人士向《機構投資》透露。
盡管如此，2011年被認為是券商上市的大年，國信證券最有希望成就今年第一單。
而備受關注的國泰君安，卻被傳與申銀萬國的換股計劃遇冷。
滬上另一家被力推上市的券商——東方證券，也在為自身的成長而煩惱。
國泰君安換股被傳暫停
“國泰君安和申銀萬國的換股計劃被有關方面冷淡。”3月，上海某券商人士向《機構投資》透露。
記者就此致電國泰君安相關人士，后者表示沒有聽說。
不過，另一位接近上海國際集團的知情人士表示，目前該計劃雖未被冷淡，但確實遭遇困難，據稱是在某項控制權上，雙方陷入僵持。
去年年末，匯金公司與上海國際集團正式達成了《關于申銀萬國與國泰君安股份置換和轉讓備忘錄》。根據該份備忘錄，上海國際集團以所持有的申銀萬國12.19億股份，換得匯金手中國泰君安5.22億股份，并且以50億左右的現金收購匯金手中剩余的4.78億股。
當時該備忘錄的簽署，并認為是基本掃除了國泰君安的上市阻礙。
然而僅僅至今年年初，換股計劃就陷入停頓。知情人士表示，上述僵局肯定要解決，但也在一定程度上拖延了國泰君安的上市時間表。
上海國際集團內部人士表示，國泰君安肯定不會在2011年上市，就算是換股計劃順利進行，也將耗費相當長的時間。
國泰君安相關人士表示，目前并沒有成立上市籌備小組，倘使今年上市的話，時間比較緊。
2012年，被一致認為是國泰君安的上市年。3月，國泰君安董事長萬建華公開表示，2011年將加強對上市工作的組織和推動，全力以赴爭取早日實現上市目標。
上海市金融辦則將意愿表達得更明確，國泰君安力爭明年上市。
關鍵在于國泰君安的控股股東上海國際集團“一參一控”問題的解決，后者目前還控股和參股上海證券、中銀國際和海際大和。
消息陸續傳出。2月，上海國際集團旗下子公司上海國有資產經營有限公司，與云南省投資控股集團有限公司簽訂協議，前者將手中持有的中銀國際6%股份，即9000萬股，以每股4.58元的價格，出售給后者。
3月，交銀國際信托被傳將入主上海證券，成為控股股東；此前上海聯合投資有限公司、中國平安亦成為傳聞主角。無論何種結果，上海國際集團對上海證券，由控股變為參股，已是定論。
而隨著控股股東上海證券的易主，海際大和也極有可能被上海國際集團一同打包出售。成立于2004年的海際大和，直到2010年才迎來第一單也是目前唯一單IPO。
此外，業內人士表示，國泰君安若上市，其市值應與海通證券差不多。上海財匯的數據顯示，截止到3月8日，海通證券的總市值為877.09億元，總股本約82.28億。
東方證券困于成長性指標
對于被傳有可能早一步上市的東方證券，一位知情人士肯定地表示，國泰君安上不了市，東方證券也肯定上不了。
據該人士透露，在上海市政府的上市排片表中，東方證券從來都是列在國泰君安之后。
“我們還沒有交材料呢。”東方證券內部人士向《機構投資》透露。
此外，比照IPO企業須連續三年盈利的硬指標，東方證券在2008年受自營業務的拖累而出現虧損，因此上市肯定不會在2011年內完成。
事實上，在2011年實現正收益，對于東方證券不成問題。2010年，東方證券實現營業收入30.8億元，凈利潤13億元，2009年則分別約為38.1億元和19.2億元。
對它上市形成更大阻礙的，則是2009年11月證監會頒布的《關于完善證券公司首次公開發行股票并上市有關審慎性監管要求的通知》。
“成長性指標很頭疼，而且這也不是光靠自己努力就能完全把握的。”東方證券內部人士無奈地表示。
在證監會的這份通知中，對申請上市的券商有三項量化指標，其中具有“較強的市場競爭力”的有關審慎性監管要求為“公司上一年度經紀業務、承銷與保薦業務、資產管理業務等主要業務中，應當至少有兩項業務收入水平位于行業中等水平以上或者至少有一項業務收入水平位于行業前10
名”；“具有良好的成長性”審慎性監管要求為“公司經紀業務、承銷與保薦業務、資產管理業務等主要業務中，應當至少有一項業務凈收入增長率近兩年均位于行業中等水平以上”；此外“較強的風險管理能力”量化指標為分類評價類別在B
類以上(含B
類)。
中國證監會去年公布的券商分類結果中，東方證券評級為AA。
經紀業務競爭激烈，難以成為亮點。然而，東方證券內部人士分析，在成長性指標上，靠資管或者投行業務是不可能達標的。
根據中國證券業協會去年公布的數據，東方證券資管業務2009年凈收入排名第一，約為2.59億元，但在凈收入的增長率上，卻未進入高于中位數的13家公司之列。
“資管業務已經是業內第一了，還怎么可能有高增長率？”東方證券內部人士抱怨道。
值得注意的是，在東方證券未經審計的2010年財報上，其資管業務凈收入驟降為約5681萬元。對此，東方證券資產管理有限公司相關人士解釋道，統計口徑上做了調整了。
至于投行業務，2009年東方證券此方面的凈收入約3.2億元，排在第13位；其凈收入增長率為332.87%，超過中位數水平，位列第十七。
2010年的財報顯示，東方證券該業務凈收入為近3.1億元，與2009年約3.2億元相比，竟然出現了負增長。
形成對比的是，2009年國泰君安和廣發證券投行業務凈收入排在東方證券的前后，為第12和第14位，分別約為3.7億元和3億元；而2010年，國泰君安的投行業務凈收入約7.2億，廣發證券約7.96億。
東方證券的經紀業務，在2010年的凈收入約為152.3億元，2009年約為173億元，同樣出現負增長。
或許能讓東方證券稍感安慰的是，證監會發審會一位人士表示，規模性指標更重要，成長性指標則為輔。
國信證券輕裝發力沖刺
2010年，僅三家券商以IPO方式登陸A股市場；2011年，國信證券、西部證券、安信證券、齊魯證券……暗搶今年券商上市頭一單。
“現在的市場環境和政策環境都比較好，大家都在搶頭名。”某券商分析師表示。
“國信最有可能。”幾乎所有接受《機構投資》采訪的相關人士都同意此看法。
深圳市國資局副局長高雷在今年年初就表示，正積極推動國信證券上市。
國信證券內部人士也向記者透露：“已經遞交材料，在排隊了。”
2010年，國信證券各項主營業務的表現搶眼。
經紀業務上，規模占全行業市場份額的4.49%，位居行業第三，僅次于銀河證券和國泰君安；尤其是在全國4500家營業部中，國信證券有6家進入全國前十，并且包攬前三名。
中國證券業協會公布的數據顯示，2010年國信證券在股票及債券承銷上排名第11，金額約為527億元，而2009年則約為346億元；在主承銷的數量上，2010年為46家，排名第三，而2009年為30家，同樣排名第三。國信證券對外表示，其擁有194名保薦代表人和準保薦代表人，亦為業界之最。
據國信證券2010年未經審計財報顯示，其證券承銷業務凈收入超過了17.5億元，與2009年約8.7億元相比，增長了100.37%。
上海財匯統計數據顯示，2010年國信證券資產管理業務規模超過49億，在同業中位列第七。
曾經因股東“一參一控”未達標而上市受阻，如今亦不復存在。據報道，國信證券第一大股東即深圳市投資控股有限公司，已在2010年12月31日之前轉讓7.41%的安信證券股權，目前僅控股國信證券，擁有其40%的股份，并且參股國泰君安，持股11.15%。
與此同時，同在深圳的安信證券，上市的主要阻礙亦被清除。
去年因股東未達標“一參一控”而導致上市材料被退回的西部證券，命運在今年年初峰回路轉。1月13日，城投控股發布公告，表示收購陜西省電力公司手中30.7%的西部證券股份，并獲得中國證監會核準。
在2010年年底，西部證券董事長劉建武就親口對媒體表示，希望2011年內上市。
“在排隊上市的券商不少，或許今年有二三十家能成，”某業內人士稱，“券商上市的時機很重要，一旦錯過就錯過了。”