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韓國企劃財政部和央行21日發表聯合聲明稱，將于4月26日至5月6日對國內銀行的外匯衍生品交易展開調查，其結果會作為未來推出更多監管措施的依據。最近幾周，由于海外市場通過無本金交割遠期市場大舉拋售美元，韓元已觸及31個月高位，威脅韓國出口導向型經濟的復蘇進程。
此前一天，韓國企劃財政部還宣布，將效法巴西管制資本的手段，從8月1日起對國內銀行的海外貸款課稅，稅率最高達0.2%。
分析稱，韓國最新的管制舉措反映出新興經濟體目前普遍面臨的困境。發達國家依舊寬松的貨幣政策使新興經濟體被迫承受資產泡沫和通脹的雙重壓力，后者的貨幣政策也因此陷入兩難。靠加息抑制通脹勢頭的政策往往適得其反，不但會加劇本幣升值壓力，還導致流動性愈發過剩，通脹壓力不減反增。無奈之下，韓國、巴西等新興經濟體近期紛紛采取了加強資本項目管制的措施。
巴西財長曼特加3月29日表示，對從國外獲取的短期貸款和國際債券發行征收6%的金融交易稅，這是巴西政府為抑制熱錢流入出臺的最新措施。曼特加表示，今年前3個月，巴西企業和銀行從國外貸款的數額激增至266億美元，超過去年同期的兩倍。去年10月巴西政府開始對進入其國內股市和購買固定收益基金的外國資本收取2%的金融交易稅；2011年1月，巴西政府又規定，凡在外匯市場建立超過30億美元空頭頭寸，必須將額度60%資金存入央行，以限制外匯市場的投機活動。
其實，從去年10月份起，隨著所謂“貨幣戰”的爆發，泰國、韓國和印度尼西亞等新興經濟體就紛紛加入了資本管制的行列。泰國和韓國在當月恢復或開征對外資購買本幣債券的預扣稅，韓國和印尼在去年12月收緊本地銀行的外債頭寸。
由于今年年初時新興市場通脹升溫，美國經濟數據向好，熱錢一度回流發達經濟體，這使得新興經濟體管制資本的壓力減緩。但基于歐債危機未解、美國首季公司業績不明朗以及日本核危機升級等因素，上月開始資金再次流向新興市場。全球基金數據服務商EPFR的最新數據顯示，今年一季度從新興市場凈流出的資金超過260億美元，但到4月中上旬，流入新興市場股票型基金的資金，今年來首次超越發達市場。
在這樣的背景下，國際貨幣基金組織(IMF)本月初正式同意各成員國可以對國際資金流入實施管制，是IMF有史以來首次做出這樣的決定。這意味著IMF客觀上承認了新興經濟體遏制資本大量流入的必要性，認為它們在某些特定的情況下，可以通過對國際資金流入實施管制，來保護本國經濟發展。
不過，路透社的文章認為，資本管制不應成為新常態。問題之一是漏洞。管制實施得愈久，抑制資金流的收效就愈低，并且也使企業和個人有違法的誘因。另外，部分經濟體可能會以資本管制為由，達到人為操控、讓本幣和出口更具競爭力的目的，這將引發貿易糾紛并制造另一類危機。
文章建議，讓本幣適度升值或許是規避資本管制上述負面效應的選擇之一。業內人士注意到，新加坡、泰國、馬來西亞與韓國近來都放寬了本幣兌美元匯價升值的容忍限度。在國際大宗商品價格不斷攀高并加劇通脹形勢的背景下，這些央行讓本幣升值，正好可適度減緩輸入性通脹壓力。IMF的數據顯示，相對于美元，俄羅斯和亞洲多數國家的貨幣都被低估了，泰國、印尼和馬來西亞的貨幣遭低估最高達40%。
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