雖然通脹自去年下半年開始抬頭，但國內的資源價格調整并未暫緩，發改委去年10月、12月以及今年2月、4月四次上調成品油價格。媒體日前還報道《關于實行最嚴格水資源管理制度的意見》即將上報國務院。可以預期，要素價格改革在“十二五”期間將提速，這一進程可能導致中長期通脹壓力明顯高于前期。
改革開放30多年，在價格改革方面，可以說已經完成“一件半”事情。“一件事”是1988年的物價闖關，我們完成了一般商品市場的價格改革“半件事”就是一直在推進的要素價格改革。
雖然在2009年啟動成品油價格調整，但水、電和氣等資源價格改革一直沒有大的變化。不過，從最近的一些政策聲音看，要素價格改革的推進力度明顯提升，這也是推進經濟結構調整的必然。這是因為，經濟結構調整的方向是從主要依靠低價格的要素投入，轉向依靠企業創新及管理能力、勞動者素質的提高，即資源價格的市場化改革繼續推進，資源價格要反映資源的稀缺程度和環境成本。
“十二五”規劃綱要明確提出，深化資源性產品價格和環保收費改革；建立健全能夠靈活反映市場供求關系、資源稀缺程度和環境損害成本的資源性產品價格形成機制，促進結構調整、資源節約和環境保護。前期，市場多次傳出“煤電聯動”啟動的消息，可以預期，水、電、氣等資源價格改革將推進，碳稅、環境稅也將啟動。
但是，要素價格改革的一個必然副產品就是影響CPI。直接的傳導路徑是，在CPI權重構成中，居住類占15%左右，其中水、電、液化石油氣、管道燃氣、其他燃料五項又占居住類比重的40%以上。間接的傳導路徑是，要素價格調整影響企業成本，成本上漲進而推高通脹。除直接調整價格外，還有加大環保執法力度、整頓市場秩序、禁止拖欠農民工工資、制定最長工作時間要求等措施，這些都會導致廣義生產要素價格上升。而且，政府還多次強調，調整國民收入分配格局，提高居民收入在國民收入中的比重。
有專家認為，綜合考慮要素價格改革、勞動成本上升以及環境成本提高等因素，“十二五”期間的通脹平均水平可能明顯超過2001年至2010年十年間約2.2%的平均水平。對于一個經濟增速長期保持超過9%的經濟體來說，超過4%的通脹水平目標應該是可以接受的。此外，其他金磚國家的通脹水平在5%至10%，如此比較，即便我國通脹率達到5%，也是一個較低水平。
當然，要素價格改革對通脹的影響不會如物價闖關那么直接，但在全球流動性過剩這一大背景下，我們必須警惕通脹預期的自我實現。
如何控制通脹預期？應該無外乎央行副行長胡曉煉日前所說的，統籌運用好利率、匯率等價格型工具。另外一點是，為應對通脹，人民幣升值幅度或有所提高，年度升值5%應是大概率事件。胡曉煉日前也提出，“進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力”。如此以匯率政策抗通脹的表態，貨幣當局此前鮮有。