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有統計資料顯示，截止上周，兩市今年新股破發家數共有26家，其中，平安證券以4家公司破發獨占保薦項目破發榜鰲頭，民生證券、東吳證券、國信證券與西南證券在保薦項目破發排行榜中緊隨其后。
勝景山河二次上市夭折
4月6日，湖南勝景山河生物科技股份有限公司（下稱勝景山河）二次過會被否。這家此前備受造假質疑的黃酒企業，終止步于創業板咫尺之外，成為繼寧波立立電子、蘇州恒久后，中國證券史上第三家“募集資金到位、但IPO最終被否”的擬上市公司。
早在2010年10月，勝景山河IPO已獲發審委通過，但到12月17日即將登陸深交所的前夜，有媒體發文稱其招股書披露不實，涉嫌虛增銷售收入等情況，監管緊急叫停，公司申請暫緩上市。作為保薦機構的平安證券，及旗下簽字保薦人林輝，也由此被強烈質疑其履行保薦責任的操守和能力。
在勝景山河首次上市暫緩之后，平安證券董事長楊宇翔曾表示，對上市公司好壞的判斷，“原則上不是證監會判斷的，也不是保薦機構判斷的，是市場判斷的，我們的責任，歸根到底，就是如實披露。”
平安證券逃過一劫
4月6日，中國證監會對暫緩上市的勝景山河進行了首發會后的事項審核。當天下午，證監會相關負責人在媒體見面會上透露，中介機構審核報告顯示，勝景山河銷售收入確認符合會計準則的規定，存貨真實；相關用水用電指標符合行業情況和公司實際情況，不存在外購黃酒勾兌的情形，否認了輿論普遍質疑的虛增收入、虛構存貨等問題。
但核查報告也表明，勝景山河的存貨金額大，存放在防空洞的原酒占期末公司資產總額的比例約為三分之一，且未實施盤點，會計師也沒有實施現場監督存貨盤點等審計程序，僅采取估算防空洞容積的方法測算儲酒數量，違反了注冊會計師審計準則的相關規定。而且，勝景山河的招股說明書未按要求披露相關信息。
證監會的公告特別強調了，這次核查報告來自中介自查結果。平安證券總裁薛榮年表示，上述遺漏的信息披露是平安證券自查的結果，“如果是自己查出來的，就不是我們的責任”。
薛榮年說，目前平安證券沒有收到證監會處罰的通知，保薦業務和保薦人工作正常。他也強調，無論平安證券還是其他保薦公司，每年被否的項目很多。只要是通過證監會正常審核程序被否的，而不是通過稽查、立案被否，相信對保薦機構和保薦人沒有影響。而此次教訓，“適宜內部消化、總結”。
平安證券成新股破發集中營
但在勝景山河暫緩上市之后，即有媒體統計稱，平安證券過往保薦的企業，逾30%在上市后出現業績“變臉”。而從2010年1月1日后上市的新股中，股票價格低于發行價的公司，由平安證券保薦的數目，也位居榜首。其保薦承銷的盈利水平，與公司上市后表現，大相徑庭。即便此次以“自查”過關，仍留下“話柄”：事實上，當前查出的問題，差點就在平安證券保薦人眼皮底下輕松溜過。
平安證券投行部門的一名負責人曾向記者表示，平安證券在保薦和承銷IPO項目時，“就像一個流水線一樣”，效率極高，項目周轉速度明顯快于對手。在這條流水線上，內控安排很大程度決定了這家券商的保薦風格和特點。
以內核流程來說，一般投行程序，是由項目組向獨立的質量控制部門（下稱質控部）提出內部審核（下稱內核）申請，質控部做內核預審并向項目組提出修訂意見，收集回復，再提交內核委員會對項目進行最后的內部評審。 而平安證券投行部一名內核委員坦言，質控和內核部門本應獨立于業務部門之外，甚至不應隸屬于投行部，而應該隸屬公司投行委員會，但在實際操作中，出于專業性的考慮，擔心缺乏業務經驗的質控和內核人員“審不出問題”，而且“平安證券的模式就不可能專門養幾個人，不干活”。因此，三分之二的質控和內核人員仍來自投行核心業務骨干，只是在有項目利益沖突時，必須做出一定的回避安排。
（綜合《理財周報》、《第一財經日報》、《華夏時報》、《證券時報》等媒體報道）
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