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周一，大多數的華爾街人士可能發現自己遭遇了背叛。標準普爾首次將美國國債評級展望從“穩定”下調為“負面”。但這家評級機構，當年曾給予住房抵押證券“AAA”評級。隨后被認為是吹大次貸危機泡沫的禍首之一。
鑒于美元仍是不可取代的儲備貨幣，我們或許不該為美債擔心。但如果歐洲甚至亞洲再出現信用危機，那么我們應為自己擔心了。
美債反應：只打了個“哈欠”
雖然標普確認美國國債的評級依然是最高的AAA級，但此次卻是標普首次下調美國國債的評級展望。自從標普1989年開始對美國國債的展望進行評級以來，它給出的評級一直是“穩定”。
127個國家的主權債務只有19個獲標普的AAA評級。在這19個國家中，美國是唯一一個評級展望為負面的國家。過去幾年中失去標普AAA評級的國家包括：愛爾蘭和西班牙（2009年）以及日本（2001年）。
顯示未來2年內，美國AAA評級被下調的可能性為1/3。標普表示，美國決策者可能無法就削減龐大預算赤字的計劃達成一致。美國的長期財政狀況引發持續擔憂。
高盛很快發布了一份紀要稱，展望下調不會立即改變美國債市，只有潛在主權評級下調才會對市場產生實質性沖擊。有趣的是，美債事后只打了一個
“哈欠”。周一，2年期國債收漲3/32，收益率報0.65%；5年期品種漲11/32，收益率報2.06%。10年期和30年期幾乎紋絲不動，均上揚11/32。截至昨日19時20分，美國債小幅走低。其中10年和30年期收益率均上漲0.02%。
而受避險需求推動，美元昨日大漲0.85%至75.46。其中權重最大的歐元對美元重挫1.3%，但美元對日元仍下跌0.8%。截至昨日19時20分，美元指數報75.22，跌幅0.33%。
此次標普下調美國國債評級展望和此前它調整對英國國債的評級類似。2009年5月，標普下調了評級為AAA的英國國債的展望，并警告說，如果英國政府無法提出切實可行的方案以應對赤字和債務問題，有可能下調該國的信用評級。
赤字和債務問題隨后成為2010年5月英國大選的主要焦點。大選結束后，保守黨和自由民主黨組成的聯合政府通過了強硬的赤字削減計劃。2010年10月，標普將英國國債的評級展望調回至“穩定”。
渣打銀行經濟師黃國璋表示，由于美元作為全球儲備貨幣且流通量接近7成，標普最終下調美債評級概率很低。唯一需要擔心的是，下調展望或推升長期國債利率，這將對基準利率造成上行壓力。而如果美元加息預期大增，無疑將阻礙經濟復蘇步伐。
資料顯示，過去22年來，標普曾212次下調主權債務評級展望至負面，隨后有118次下調評級，比重約為56%。
連帶情緒或誘發全球債務危機
這次，驚聲尖叫的是全球股市。
周一，美國三大股指全線走低。其中，道指暴跌1.14%至12201.59點；標普500下挫1.1%，創一個月來最大跌幅。
歐洲股市則緩過一口氣來。以英國富時100指數為例，其周一跌幅高達2.1%。但截至昨日20時18分已上漲0.7%。同期，德DAX、法CAC40指數分別漲0.6%和0.9%。即便如此，上證指數昨日仍大跌近2%。
“標普下調展望主要針對共和、民主兩黨對財政預算的爭執”，中信證券首席經濟學家胡一帆向《每日經濟新聞》表示，“但我們判斷，雙方最終將達成一致。”
“即便美債風險較小，但今年二至三季度全球仍可能爆發債務危機。首先，南歐四國債務違約風險較大，希臘更有債務重組可能；本周愛爾蘭很多銀行已被下調評級；下一個危機爆發點很可能是西班牙。其次，即便美債不被下調評級，但隨著全球主要經濟體信用危機擔憂加劇，很可能在下半年產生連帶情緒效應。”胡一帆稱，若連帶效應引發全球股市拋盤，對A股利空將比較明顯，屆時可能出現熱錢回流美元。
事實上，歐債風險已逐漸顯現在近期歐元匯率上。截至昨日21時，歐元對美元報1.4287，本周已下跌近1%。
大宗商品二季度或承壓
隨著歐元開始轉弱，另一大風險也浮出水面：大宗商品市場。
今年以來，代表商品市場的CRB指數已累計上揚逾7%。其中美原油表現最為突出。從年初的93美元/桶一路漲至最高114美元/桶，漲幅超過13%。
不過，高盛近期大肆唱空和美債展望下調卻狠狠打擊了商品市場。截至昨日21時12分，全球大宗商品普遍走低。其中，美期油6月合約本周下跌3.5%至106.4美元/桶，美燃油期貨本周跌2.4%；金屬市場，倫銅、倫鋁主力合約分別下挫1.8%和5.4%；農產品市場漲跌不一，美玉米、美豆主力合約分別上揚0.3%和0.03%，美豆油期貨卻下跌0.1%。
黃國璋認為，避險情緒是商品市場近期最大的下行壓力之一。首先，歐債危機加劇的同時，歐元區卻開始加息，英國也可能在年中加息。其次，標普下調美債展望也將在一定程度上使資金回流美元和日元等避險資產。最后，中國連續加息和上調存準率，也對商品市場造成壓力。預計今年第二季度，大宗商品市場將出現一定幅度調整。其中美原油期貨將回落至107美元/桶附近。不過，據推算，下半年全球經濟仍將維持增長，進而支撐商品市場繼續走高。
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