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如果說2009年11月9日在紐交所上市對中國的多元印刷公司來說，是一個里程碑，那么到今年4月1日，這座里程碑的光芒已不再——多元印刷按照紐約證券交易所的要求，暫時停牌。
紐交所的公告顯示：“這個決定是建立在一系列事實上，也就是該公司是拖延的文件申報人，并且根據(jù)紐交所規(guī)范的審核，該公司延遲向美國證交會（SEC）申報2010年6月30日的10-K
和一些他們2011財政年10-Q的申報表格。”
目前，多元印刷的普通股只能在場外交易，新的代碼為“DYNP”。
中國在美國上市的公司近來引起國際投資者新一輪關(guān)注。然而，這次卻不怎么光彩。翻開納斯達克網(wǎng)上的公告欄，出現(xiàn)最多的字眼就是“納斯達克停牌”某中國公司。
短短一個月內(nèi)三家中國公司被停牌，另外兩家已被停牌的公司被要求提供更多信息。在紐交所上市的中國公司日子也并不好過，停牌事件時有發(fā)生。
截至記者發(fā)稿時，中國公司在美上市的股票非常慘淡。按照一些美國投資公司的統(tǒng)計，最近由于中國問題公司潮，至少30億美元瞬間在美國股市蒸發(fā)。
中國公司到底怎么了？多元印刷財務(wù)迷蹤
回顧多元印刷一年多來的“蹤跡”，不難發(fā)現(xiàn)，該公司的一系列行為早就埋下了禍根。
去年，多元印刷聘請四大會計師事務(wù)所之一的德勤會計師事務(wù)所對公司進行審計，并且準(zhǔn)備提交給SEC的材料，沒過多久，卻又離奇解聘德勤。
事后，多元印刷向SEC提交的文件披露了德勤向?qū)徲嬑瘑T會提交的報告內(nèi)容：德勤表示，在審計過程中，審計方發(fā)現(xiàn)約2400萬元人民幣的廣告和展會費用有疑點，支持其真實性的文件不符合德勤要求。德勤要求檢查多元印刷公司所有的銀行原始對賬單，以完成其審計程序，并且驗證某些個人和第三方分銷商及供應(yīng)商的真實身份。但是直到德勤被解雇，多元印刷仍未配合。
“這說明，審計師盡了他的責(zé)任，因為他們告訴公司，這是問題，那是問題，而公司卻沒能解釋。審計師說，明顯的這里有問題，沒有辦法繼續(xù)審計。”馬賽克投資公司總裁斯蒂芬·蒙提塞利（Stephen
P Monticelli）告訴《第一財經(jīng)日報》記者。
2010年11月10日，多元印刷收到SEC傳票，質(zhì)疑該公司遞交虛假財報、財報披露不充分及異常解聘德勤，且就一項可能的證券欺詐行為對其進行調(diào)查。多元印刷以每股8.5美元的發(fā)行價登陸紐交所后，股價在2010年初最高沖至11.23美元，而今年4月15日，該股最后一筆交易價格只有0.7美元。
“很明顯，他們（多元印刷）的財務(wù)不值得信賴。”香櫞研究(Citron Research)的評論員、投資者安德魯·雷福特（Andrew
Left）告訴記者。
近日，多元印刷審計委員會財務(wù)專家Everett
Chui對外表示，內(nèi)部調(diào)查預(yù)計會在4月底結(jié)束，屆時公司會完成SEC文件和滿足紐交所上市要求，盡快在證券交易所主板恢復(fù)交易。
然而經(jīng)過這番折騰，投資者信心能否恢復(fù)還很難說。
財務(wù)造假：疏忽還是故意？
近一段時間，中國在美上市的公司接二連三出現(xiàn)問題。幾乎每個月都有幾家公司被停牌。幾個月前，香櫞研究、渾水（Muddy
Waters）公司以及美國其他賣空投資者公開表示，中國高速傳媒（CCME）的業(yè)績好得讓人無法相信，
高速傳媒宣稱他們過去四年的業(yè)績超過其他在美上市的中國媒體公司。當(dāng)時，許多美國投資者還告訴記者，這些賣空投資者只是試圖擾亂市場，可以渾水摸魚。
然而不久，德勤會計師事務(wù)所在審計過程中，決定離開中國高速傳媒，并且要求展開獨立調(diào)查，審核他們的賬務(wù)。中國高速傳媒首席財務(wù)官未告知任何理由便辭職。這開始讓投資者們恐慌。今年3月11日，納斯達克停止中國高速傳媒的股票交易，并要求提供更多信息。該公司的投資者捏著股票開始手足無措。
同樣，3月中旬，普華永道停止為艾瑞泰克(CAGC)提供審計服務(wù)。目前，納斯達克也已停止了該公司的交易。
“那些通過反向收購的公司很明顯在財務(wù)和真實業(yè)務(wù)上有差距。”雷福特說，“我認(rèn)為，許多反向收購上市的公司的股價會到零。而許多大型公司的股價會上升。”
從去年開始，中國公司大量在美國上市。然而，上市之后并不是萬事大吉了。SEC規(guī)定的年報就是一道坎,不少中國公司過不了審計關(guān)。
中國公司的財報到底是不是虛假的，不得而知。然而，一位四大會計師事務(wù)所北京分公司的審計經(jīng)理告訴記者，一般來說，各類審計公司質(zhì)量參差不齊，有些小公司甚至不仔細閱讀就在客戶報表上簽字了。
美國的投資者普遍認(rèn)為，公司上市是一個團隊協(xié)作的過程，其中包括公司內(nèi)部管理團隊、會計師事務(wù)所、投行、律師事務(wù)所等。財務(wù)出問題，股權(quán)出偏差，絕不可能是個人行為，也不可能只是疏忽大意。
“他們這樣做是故意的，我們以前在香港和新加坡見過，”雷福特說，“因為他們看見利益。”
目前，SEC已經(jīng)積極介入調(diào)查中。SEC委員路易斯·安圭拉（Luis
Aguilar）4月初表示：“雖然大部分中國公司可能是合法的經(jīng)營，但越來越多的中國公司被證明存在財務(wù)漏洞或者明目張膽的欺詐行為。”
下半年清理告一段落
“惱人的是，已經(jīng)發(fā)生的是，無論何時，這些公司瓦解、停牌、退市，造成市場不信任中國公司，這蔓延到我們投資的公司的股價。對我們來說很令人沮喪。”蒙提塞利說。
一些投資者告訴記者，目前是公司問題暴露的時候，因為大部分公司到12月底是一個財政年的結(jié)束，必須在3月底前進行年報申報。審計師今年對規(guī)章制度更為謹(jǐn)慎。不過，這也正是一個發(fā)現(xiàn)問題、清理問題的過程，大約到今年下半年，清理過程會告一段落，中國公司的股價會出現(xiàn)反彈。
“這對我們來說未嘗不是好事。大浪淘沙，留下的是金子。”巴隆合伙人投資基金分析師趙漪告訴記者。
而安德魯則認(rèn)為，無論何時，投資中國公司必須“做好家庭作業(yè)，不要想當(dāng)然，如果一家公司太好或顯得不真實，那可能就不是真的”。
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