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清明“小長假”的最后一天，中國人民銀行宣布，自2011年4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。
昨日，在市場普遍稱之“短期利空”的沖擊下，以銀行股為代表的大盤藍(lán)籌股“臨危受命”，帶領(lǐng)滬深大盤強(qiáng)勢上攻，上證綜指更是在近一個(gè)月后再次站上3000點(diǎn)關(guān)口。那么，加息為何反成A股向上突破的導(dǎo)火索，3000點(diǎn)之后的市場如何演繹？
加息點(diǎn)燃A股突破導(dǎo)火索
清明前后加息已經(jīng)早有預(yù)期。3月底，市場傳聞3月CPI可能突破5%，加之一年期央票市場利率已高達(dá)3.2%以上，都預(yù)示著加息或在4月。
從目前央行出手的頻率來看，針對(duì)流動(dòng)性問題，央行每月上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率，時(shí)間基本上在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后；同時(shí)，針對(duì)通脹問題，每兩個(gè)月加一次息，如去年10月、12月、今年2月、4月等。而且，此次選取的加息時(shí)間點(diǎn)與2月9日的加息時(shí)間點(diǎn)如出一轍：同樣在宏觀數(shù)據(jù)公布的前夕，同樣面臨居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）高攀的巨大壓力。
階段性利空出盡緩后顧之憂。從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，加息兌現(xiàn)市場會(huì)有兩種反應(yīng)：一種是認(rèn)為加息表明貨幣政策進(jìn)一步從緊，市場資金面受到一定的影響；第二種就是加息讓投資者擔(dān)憂落地，實(shí)現(xiàn)利空出盡。市場人士普遍認(rèn)為，從目前A股的走勢來看，加息會(huì)讓投資者對(duì)未來政策面無后顧之憂，可以義無反顧地做多，多頭的壯大將推動(dòng)股指走強(qiáng)。
當(dāng)然，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，加息固然是靴子落地，但是并不要被昨日的放量中陽所迷惑。央行加息后，短期內(nèi)，市場或許由于利空出盡等因素，進(jìn)入“政策真空期”，主力資金會(huì)加緊做多，但是隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，央行再度出手的可能性增大，屆時(shí)主力或許又將主動(dòng)回撤，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因此，保持謹(jǐn)慎看多的操作策略相對(duì)適合于目前的市場。
市場對(duì)緊縮敏感度似已降低�；仡櫻胄斜据喫亩燃酉�，A股市場短期表現(xiàn)迥異。特別是去年年末和今年農(nóng)歷春節(jié)后的兩次加息，滬深股指均出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，顯示持續(xù)收緊的政策累積效應(yīng)開始顯現(xiàn)。但從市場的累計(jì)反應(yīng)看，上證綜指從2010年10月20日首次加息后第一個(gè)交易日收盤時(shí)的3003.95點(diǎn)，到2011年4月6日收盤時(shí)的3001.36點(diǎn)，市場并未發(fā)生太大幅度震蕩，投資者對(duì)緊縮措施的敏感度似乎已經(jīng)降低。
此番加息與以前幾次的背景不同。有分析人士認(rèn)為，本次加息A股市場氛圍與前兩次有著一定的差異。
一方面，近期市場反復(fù)震蕩回落，說明主流資金已經(jīng)從居高不下的CPI中預(yù)測到本次加息；另一方面，前兩次加息均在公開市場利率出現(xiàn)大幅提升趨勢背景下進(jìn)行，此次加息資金面則相對(duì)寬松。因此，國內(nèi)成本推動(dòng)型通脹以及國際輸入型通脹的疊加，使得CPI持續(xù)高位運(yùn)行，并成為壓制大盤表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。隨著緊縮措施逐步兌現(xiàn)，央行收緊力度會(huì)逐步降低，對(duì)大盤的壓制也將逐步減弱。
“二八”風(fēng)格轉(zhuǎn)換露端倪
今年以來，市場“二八風(fēng)格”轉(zhuǎn)換初露端倪，然而近期藍(lán)籌板塊受到日本地震等影響有所下挫。市場人士認(rèn)為，從中長期來看，藍(lán)籌接力中小盤這一現(xiàn)象很可能會(huì)貫串2011年全年。
近期，創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)不斷滑落，跌創(chuàng)新低。對(duì)此，萬聯(lián)證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板、中小板股票估值水平大大高于市場平均，泡沫終于破滅，而大盤藍(lán)籌股的估值水平接近歷史最低端。
與中小板形成對(duì)比的是，近期大藍(lán)籌股不斷企穩(wěn)，滬深300指數(shù)的底部也在不斷抬高，方正證券認(rèn)為，從大方向看，市場機(jī)會(huì)正逐漸向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換，“二八”風(fēng)格正在逐步形成，指數(shù)有望穩(wěn)步上揚(yáng)。但接下來高估值的創(chuàng)業(yè)板、中小板整體機(jī)會(huì)比較小，雖然部分題材股仍會(huì)有好的表現(xiàn)。建議投資者可關(guān)注二線藍(lán)籌，如受益于保障房建設(shè)的板塊，包括鋁業(yè)股和銅業(yè)股、部分鋼鐵股及水泥股，高端建材類股也可關(guān)注。另外，煤炭股由于進(jìn)口量減少，目前估值不高，也可重點(diǎn)關(guān)注。有色金屬板塊也將受益于商品期貨的上漲。
對(duì)于各行業(yè)的投資，宏源證券表示，重點(diǎn)推薦超配商貿(mào)零售、食品飲料、電力、煤炭、化工、新能源及電力設(shè)備、交通運(yùn)輸。與歷史平均比較，估值較低的行業(yè)包括金融、地產(chǎn)、石油石化和交通運(yùn)輸。
商業(yè)零售、食品飲料、醫(yī)藥經(jīng)歷前期調(diào)整后，相對(duì)估值溢價(jià)已經(jīng)顯著回落，考慮到盈利增長的確定性，建議積極戰(zhàn)略性建倉。電力板塊盈利已觸歷史低點(diǎn)，未來調(diào)價(jià)等政策催化因素下有望獲得絕對(duì)收益。保障房等相關(guān)周期性板塊預(yù)期已相當(dāng)充分，預(yù)計(jì)將在通脹趨勢得到明顯控制，調(diào)控政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)的4季度才會(huì)再次迎來表現(xiàn)機(jī)會(huì)，建議2季度回避。
挑戰(zhàn)3000點(diǎn)不會(huì)一蹴而就
2011年以來，市場四攻3000點(diǎn)，前三次均以失敗告終。
市場之所以常拿3000點(diǎn)說事，關(guān)鍵在于，3000點(diǎn)在歷史上常扮演著重要角色，甚至被投資者喻為牛熊分界線。在投資者交易心理以及管理層的政策等多種因素作用下，奠定了3000點(diǎn)的歷史地位，3000點(diǎn)屢屢扮演關(guān)鍵阻力位和支撐位的角色。
2011年的2月初，滬綜指展開探底反彈。大約兩周時(shí)間，滬指便收復(fù)了前期失地，再次兵臨3000點(diǎn)城下。然而，在2月15日最高沖至2934.47點(diǎn)后，滬綜指卻停滯不前，在高位展開震蕩。2月22日，滬指高開觸及2944.41點(diǎn)，怎奈隔夜銀行拆借利率暴漲造成資金面緊張，受此影響，股指出現(xiàn)近80點(diǎn)的暴跌后，再次回到2850點(diǎn)一線。攻擊3000點(diǎn)第一次未果。
2011年3月初，股指第三次沖擊3000點(diǎn)。3月7日，股指跳空高開，盤中最高沖至3000.43點(diǎn)，3000點(diǎn)終于被捅破了。然而，隨后兩個(gè)交易日，滬綜指并沒有再接再厲上攻，而是選擇了橫盤，并收出了兩根十字星。在最高到達(dá)3012.04點(diǎn)后，股指掉頭向下。第二次攻擊3000點(diǎn)得而復(fù)失。
2011年3月25日，截至3月25日，盤中最高沖至3005.78點(diǎn)，最終滬綜指收于2977.81點(diǎn)，距離3000點(diǎn)僅一步之遙。目前，滬綜指3個(gè)月內(nèi)第3次攻擊3000點(diǎn)得而復(fù)失。
昨日，大盤放量上漲，尾盤收于3001.36點(diǎn)，終于收站3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)之上。中小板、創(chuàng)業(yè)指繼續(xù)破位走勢，開源證券認(rèn)為，短期內(nèi)市場仍將保持滬強(qiáng)深弱的格局。
對(duì)于昨日的上沖3000點(diǎn)，華訊投資認(rèn)為，一是由于加息利空以及出臺(tái)，對(duì)投資者心理慰藉方面起到一定積極意義，畢竟在加息出臺(tái)后的這段時(shí)間，將面臨政策的真空期，外圍資金在靴子落地前提下敢于進(jìn)場，對(duì)推升股指起到積極作用；二是國際油價(jià)、金價(jià)再刷新高，使得石油板塊上漲，而煤炭作為其替代能源也受到資金青睞，再加上提高貸款利率后直接受益的銀行股的推動(dòng)，大象股集體拉升，指數(shù)才得以上沖。但3000點(diǎn)有著較多套牢盤，不可能一蹴而就，因此3000點(diǎn)一帶還需反復(fù)震蕩。
強(qiáng)攻曝光主力路線圖
昨日，主力資金繼續(xù)出現(xiàn)較大規(guī)模的凈流入，同時(shí)指數(shù)也大幅上揚(yáng)。廣州萬隆分析，目前，主力們不懼加息利空，反而借利空大幅入場，似乎顯現(xiàn)出他們行為上的樂觀態(tài)度。
從主力資金的板塊流向來看，他們主要介入的是銀行、煤炭、地產(chǎn)、保險(xiǎn)、券商等這些權(quán)重藍(lán)籌板塊為主，而此前炒作火熱的題材概念板塊卻普遍凈流出。一方面這些權(quán)重股價(jià)值明顯低估，另外一方面在人民幣國際化、保障房建設(shè)等大背景之下，這些也是明顯受益板塊，不排除主力資金開始往這個(gè)方向布局。在這些大盤藍(lán)籌股走強(qiáng)的背景之下，指數(shù)成功站上3000點(diǎn)關(guān)口，這將大大提升市場人氣，短期內(nèi)有望突破前期整理平臺(tái)。
目前，市場正在從周期股轉(zhuǎn)向低估值股及必需消費(fèi)品等防御性板塊。宏源證券認(rèn)為，受困于緊縮政策及資金脫媒現(xiàn)象，資本市場流動(dòng)性依然偏緊，2-3季度股市估值提升空間有限，預(yù)計(jì)指數(shù)運(yùn)行區(qū)間將介于2600-3100點(diǎn)。
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