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歐元防線再次受到攻擊，這一次很可能瓦解。
過去幾周有兩個要素支撐著歐元：讓歐元生存下去的政治意志和歐洲央行堅定的緊縮立場。但這種政治意志越來越難保持，緊縮的立場也可能于事無補。
市場認為，盡管歐洲領導人不能就主權債務危機迅速達成明確的解決方案，但他們有足夠的政治意愿確保不發生嚴重的違約事件。但德國執政聯盟在周末的地方選舉中落敗很可能改變這一點。
默克爾領導的基督教民主聯盟，由于核電政策受到批評而在巴登-符騰堡州的選舉中敗選，這將嚴重削弱執政聯盟，并使默克爾支持歐元區外圍債務國的能力大打折扣。這一事件的重要性將在未來幾周凸現。如果西班牙申請救助的可能性上升，同時歐洲金融穩定基金擴容的緊迫性加劇，德國執政聯盟敗選的影響會更加突出。
圍繞歐洲央行下個月加息的預期也可能于事無補。不可否認，歐元過去一周之所以上漲，正是因為市場關注利差。但問題是，美聯儲的立場也開始轉向緊縮，這意味著在第二輪定量寬松結束后，美國利率也將上調，從而縮小與歐元的利率差距。
此外，由于歐洲領導人不能在擴大金融穩定基金上達成共識，主權債務危機的風險一直無法消除，如果歐洲央行加息，外圍成員國的融資成本會變得更高，所以風險將有增無減。
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