|
3月18日晚間，央行宣布自從2011年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第3次上調存款準備金率，至此，大型金融機構的存款準備金率升至20.0%的歷史高位。業內估算，此次上調存款準備金率0.5個百分點能夠凍結銀行體系流動性超過3500億元人民幣。
此前，券商業內有說法稱上周內將有一次加息，但最終落地的“靴子”為存款準備金率的再次上調。接受南都記者采訪的市場人士表示，與加息相比，調整存款準備金率的手段相對平緩，對A股影響不大。
對A股影響有限
上周，在高達4.9%的2月份CPI同比增速公布之后，加息的傳言就開始在券商與基金公司之間流傳。在這種預期的影響下，上周A股市場也出現了盤中深幅的振蕩。而與業界預期相左的是，上周五晚間存款準備金率被再度上調。
廣東銀石投資有限公司總經理丘海云認為，央行要適度收縮貨幣流量，也在考慮市場的承受能力，這次采取上調存款準備金率的方法，比加息要平緩一些，所以對A股影響不大。
她認為，近期日本地震對A股影響還將持續，這個可以通過港股作為一個觀察窗口。據其觀察，日本財團以及保險資金仍在撤離香港市場，由于國內市場相對封閉，但是日本資金回流會通過港股間接影響內地。
2月份的陽光私募亞軍、深圳挺浩投資總經理康浩平也明確表示，央行調整流動性對A股基本沒有影響。因為國內貨幣市場與資本市場不相通，貨幣市場緊張，資本市場未必緊張。
不過康浩平認為，通貨膨脹的根本原因不是貨幣因素，而是供求關系。中國生產能力很強，經濟也運行良好，通脹是可控的，加上地產調控的見效，基于上述判斷，他對A股市場的前景并不悲觀。
由于政策不明朗，個人投資者上半年把握市場的難度很大。丘海云建議以防守反攻為主，控制倉位。短期謹慎，中長期可以樂觀一點。
流動性仍處收緊階段
實際上，對于A股市場來說，問題的關鍵不在于管理層采用的手段是加息還是調高存款準備金率，而是管理層對于流動性管理的方向和力度會不會出現微妙的變化。
此前，央行在公開市場維持了數月的凈投放操作，曾一度令一些業內人士認為管理層在收緊的力度方面有所緩和。但隨著兩會的結束，新的緊縮政策敏感期也隨之來臨。不言而喻，央行此舉依然意在有效調控市場流動性，并緩解市場通脹預期。
控制流動性的公開理由在于物價的上漲，但一些物價之外的因素也不容忽視。有分析認為，外匯占款過多，可能是誘發物價總水平上漲的主要動力。
丘海云分析道，自去年下半年，歐美游資比較青睞日本市場，但突發的地震可能會影響這些資金的流向，他們很可能會轉戰到中國，加上加息的預期，中國市場的吸引力大大增加。雖然2月外匯占款新增量降至2145億，環比少增逾2000億，但丘海云更擔心未來的外匯占款增長。
此外，對沖大量到期的央票也是此次調高存款準備金率的目的之一。截至4月30日，大約有7380億央票到期以及2280億正回購到期，將這部分資金重新抽回央行對于控制流動性來說非常必要。
平安證券宏觀分析師何慶明認為，未來央行流動性對沖任務還難言輕松。但他預期貨幣調控將更多聚焦于流動性對沖，而降低實質性資金收縮的力度，加息的迫切性亦有所降低。換句話說，收緊會繼續維持，方式則不拘一格。
|