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國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報告中明確提出，“擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用”、“推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)下可兌換工作”。中國人民銀行副行長胡曉煉在11日舉行的“貨幣政策及金融問題”記者會上指出，現(xiàn)在資本項(xiàng)目可兌換的條件變得越來越好，所以我們相信，在未來的五年里，人民幣資本項(xiàng)目可兌換會有比較大的進(jìn)展。
“人民幣資本項(xiàng)下可兌換”已經(jīng)寫入“十二五”規(guī)劃，從目前透露的種種信號來看，人民幣國際化進(jìn)程在“十二五”期間的推進(jìn)會比之前想象得更快。如何把握住后金融危機(jī)的契機(jī)，如何設(shè)計(jì)更精準(zhǔn)更系統(tǒng)的頂層制度，從宏觀層面到微觀層面推進(jìn)這一“國際貨幣戰(zhàn)略”，成為包括兩會代表委員在內(nèi)的各界人士關(guān)注的焦點(diǎn)。
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警示：危機(jī)倒逼人民幣“國際貨幣戰(zhàn)略”提速 |
2008年，一場發(fā)端于美國次級房地產(chǎn)抵押貸款市場的金融危機(jī)席卷全球，重創(chuàng)全世界經(jīng)濟(jì)。而這場危機(jī)所帶來的，不僅是人們對美國過度自由的金融市場秩序的質(zhì)疑，也是各國對以美元為核心的現(xiàn)代國際貨幣體系的集體反思。
現(xiàn)行的國際貨幣體系是從1944年開始形成的以美元為核心的國際貨幣體系。九三學(xué)社中央在關(guān)于人民幣國際貨幣戰(zhàn)略的建議中指出，“這一體系在當(dāng)時與美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力基本相當(dāng)，因此曾經(jīng)發(fā)揮了較好的作用。但是隨著新興經(jīng)濟(jì)體的快速崛起，國際貨幣體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)開始脫節(jié)，導(dǎo)致國際經(jīng)濟(jì)、金融體系的失衡。以2009年為例，美國占世界GDP總量的比例僅為24%左右，但是用美元計(jì)價的世界貿(mào)易額占比達(dá)到60%，而在國際金融領(lǐng)域接近80%的交易都是以美元計(jì)價的。”
“此次金融危機(jī)暴露了現(xiàn)行國際貨幣體系存在的一系列嚴(yán)重弊端，包括美國利用美元作為儲備貨幣的地位，幾乎可以無約束地向世界傾銷其貨幣，現(xiàn)行國際貨幣體系中缺乏平等的參與權(quán)和決策權(quán)，IMF(國際貨幣基金組織)對美歐幾乎不具備監(jiān)督和約束的能力等等。各界特別是以‘金磚四國’為代表的新興經(jīng)濟(jì)體，要求改革現(xiàn)行國際貨幣體系、重構(gòu)國際金融機(jī)構(gòu)的聲音越來越強(qiáng)烈。”全國人大代表、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)黨委書記艾洪德說。
作為新興經(jīng)濟(jì)體之一的中國，在過去30年內(nèi)經(jīng)濟(jì)迅速崛起，目前已經(jīng)超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而根據(jù)有關(guān)國際金融機(jī)構(gòu)測算，到2020年左右，中國經(jīng)濟(jì)總量將超越美國。九三學(xué)社中央明確表示，“推動人民幣成為國際儲備貨幣”應(yīng)成為我國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的重要組成部分。艾洪德也說，從中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與發(fā)展階段來看，人民幣在國際貨幣體系中爭得一席之地不僅具有必要性，而且具有緊迫性。
“盡管還是一個發(fā)展中國家，但中國融入全球經(jīng)濟(jì)的程度在逐步提高。若一國的貨幣不是能夠自由兌換的國際貨幣，則匯率的變動將使其在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的貨幣幣種間的錯配問題變得更為嚴(yán)重。因此，中國需要使自己的貨幣成為國際貨幣。”對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示。
丁志杰指出，一種貨幣的國際化不僅在于本國貨幣當(dāng)局的推動，更在于外界對這種貨幣的接受程度。他說，其實(shí)在金融危機(jī)之前，包括馬來西亞和蒙古在內(nèi)的一些國家的貨幣當(dāng)局就表達(dá)了要將人民幣作為儲備貨幣的愿望，而在去年IMF對特別提款權(quán)(SDR)的籃子貨幣份額進(jìn)行調(diào)整的討論進(jìn)程中，也有聲音提出將人民幣納入籃子貨幣之中。盡管人民幣最終沒有進(jìn)入籃子貨幣，但這都顯示出了國際社會對人民幣的認(rèn)可度。
“人民幣登上國際舞臺正恰逢其時。穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化，有助于進(jìn)一步提升中國經(jīng)濟(jì)的國際化程度，增強(qiáng)中國在國際經(jīng)濟(jì)金融體系中的影響力。就當(dāng)前而言，通過貿(mào)易結(jié)算和對外投資等手段促進(jìn)人民幣跨境流通，對于部分釋放國內(nèi)多余的流動性，緩解國內(nèi)通脹壓力和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，也具有積極的意義和作用。”全國政協(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華在政協(xié)十一屆四次會議大會發(fā)言中明確表示。
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關(guān)鍵：中長期“頂層制度設(shè)計(jì)”護(hù)航 |
“當(dāng)前人民幣的國際化和香港人民幣離岸業(yè)務(wù)發(fā)展正處于即將加速的起步階段，目前特別需要的是要有一個大的框架和階段性的把握，需要系統(tǒng)的頂層制度設(shè)計(jì)。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示。
實(shí)際上，一國貨幣的國際化一般都經(jīng)歷過通過離岸中心對外輻射的過程，因此，香港離岸中心的建設(shè)就顯得尤為重要。目前，在內(nèi)地和香港簽署的《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》等文件的框架下，香港人民幣離岸業(yè)務(wù)已經(jīng)“突飛猛進(jìn)”。馬蔚華建議，應(yīng)鼓勵深港兩地金融機(jī)構(gòu)合作推出以人民幣計(jì)價或交割的各種創(chuàng)新性金融產(chǎn)品；支持更多符合條件的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入香港人民幣銀行間拆借市場，引導(dǎo)形成合理的香港人民幣同業(yè)拆借利率曲線；鼓勵境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與香港的人民幣與外幣無本金遠(yuǎn)期交易市場，并進(jìn)一步推動構(gòu)建深港聯(lián)動的離岸人民幣遠(yuǎn)期匯率形成機(jī)制。
“不過，目前在香港離岸市場發(fā)展在起步階段面臨很大的挑戰(zhàn)：往往是在香港市場一線需求的呼吁下，申請一步就放一步，(國家)更多考慮的是不要干擾到在岸市場。但是，從各國的經(jīng)驗(yàn)來看，在起步階段，如果沒有在岸市場的支持，離岸市場是很難發(fā)展起來的。”巴曙松說。他指出，在起步階段，整個國家要有一個大的戰(zhàn)略，包括如何看待香港的人民幣業(yè)務(wù)、如何做好與在岸市場的互動，包括小QFII等。在討論一些細(xì)節(jié)問題的同時，可能更多需要多分析分析愿景，需要有一個階段的框架和戰(zhàn)略，才能夠清晰地把握階段性的微觀問題。
九三學(xué)社中央也建議，成立一個由國家最高權(quán)威機(jī)構(gòu)直接領(lǐng)導(dǎo)的、跨部門參與的人民幣“國際貨幣戰(zhàn)略”專家小組。通過專家組會同各個部門，集中力量研究人民幣國際化的方式、路徑和可能面臨的各種內(nèi)部和外部問題，直接負(fù)責(zé)相關(guān)戰(zhàn)略措施的制訂與推動，對人民幣戰(zhàn)略選擇和定位做出中長期規(guī)劃。
早在2006年，現(xiàn)任中國社科院金融所金融市場室主任的曹紅輝就發(fā)表《國際化戰(zhàn)略中的人民幣區(qū)域化》一文指出，中國正逐步取代美國，成為東亞出口市場的主要提供者，這就為人民幣成為被盯住的貨幣創(chuàng)造了條件，也為人民幣在區(qū)域貿(mào)易中國際化的計(jì)價、支付功能的形成奠定了基礎(chǔ)。
馬蔚華建議，以港、澳、臺、東盟、中東、南美以及非洲地區(qū)等與中國大陸經(jīng)貿(mào)合作較為緊密的區(qū)域?yàn)橹攸c(diǎn)，加強(qiáng)與其貨幣當(dāng)局之間的戰(zhàn)略合作，支持區(qū)域內(nèi)市場主體在貿(mào)易、投資、經(jīng)濟(jì)援助與合作等各環(huán)節(jié)中廣泛使用人民幣，以形成較穩(wěn)定的、區(qū)域化的人民幣市場。
回顧近兩年，人民幣在貿(mào)易領(lǐng)域的運(yùn)用也確實(shí)在慢慢由“區(qū)域”滲透至“全球”。2009年4月，國務(wù)院決定在上海市和廣東省的4個城市率先開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作，境外地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家。隨后，試點(diǎn)的范圍不斷擴(kuò)大。截至2010年7月，央行將跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)擴(kuò)容到20個省份。試點(diǎn)業(yè)務(wù)范圍包括跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目人民幣結(jié)算，也不再限制境外地域。
匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，“新興市場目前占中國全部貿(mào)易比重近55%，而十年前為47%。隨著全球經(jīng)濟(jì)重心進(jìn)一步轉(zhuǎn)向新興市場，預(yù)計(jì)這一比重將加速上升。若保持目前的趨勢，預(yù)計(jì)3至5年內(nèi)中國與新興市場國家貿(mào)易額的至少一半將以人民幣結(jié)算(這一比例目前不足3%)。換言之，每年將有近2萬億美元的貿(mào)易將以人民幣結(jié)算。”
更為重要的是，人民幣的國際化進(jìn)程也逐漸從經(jīng)常項(xiàng)目層面小幅向資本項(xiàng)目層面轉(zhuǎn)變。2010年8月，央行發(fā)布《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場投資試點(diǎn)，此舉意味著境外人民幣新的回流和投資渠道的誕生，也是中國資本項(xiàng)目改革進(jìn)程中一項(xiàng)重要舉措。2011年1月，央行又發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)的銀行和企業(yè)可開展境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)。這又是本幣項(xiàng)下我國資本項(xiàng)目開放的一次重要嘗試。更為關(guān)鍵的信號是，國家外匯管理局日前披露了2011年中國資本項(xiàng)目外匯管理工作重點(diǎn)，明確指出，在推進(jìn)貿(mào)易投資便利化、防范跨境資金異常流動風(fēng)險的同時，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。
“值得注意的是，目前海外機(jī)構(gòu)持有人民幣的重要投機(jī)動機(jī)之一是人民幣升值。而假設(shè)這一效應(yīng)消失，國際化進(jìn)程或?qū)⑹艿街卮鬀_擊。其實(shí)，一種貨幣國際化的前提是幣值穩(wěn)定，因此，國家應(yīng)分化市場對人民幣單邊的升值預(yù)期，保持匯率穩(wěn)定，讓投機(jī)資金無機(jī)可乘。”中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說。
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