“A股市場股票，T+0交易模式，買漲買跌雙向交易，少量保證金放大20倍進行操作，是為中小型投資股民量身定做的交易平臺。”中國證券報記者的郵箱里近日收到了這樣的廣告。
一直處于灰色地帶的非法保證金交易把它的觸角從外匯、黃金伸向了A股市場。
當中國證券報記者按照郵件中的聯系方式找到“客服”后，被告知這是一種類似外匯保證金交易的投資新渠道。
“比如你在廣發證券、上海證券等證券公司開戶，你就要在這家券商的交易平臺上做（股票）。我們的模式也是一樣。現在推出的A股保證金交易是海外代理商做的。你們要做的話，只能通過我們（的平臺），我們是獨家代理商，也是券商，叫云頂皇家。通過我們，你可以用5萬塊錢做20萬元的投資……如果有興趣，你可以先少投一點錢，比如1000塊，嘗試一下。”客服小姐告訴記者。
她還強調，A股市場的兩千多只股票都可以在“云頂皇家”的交易平臺上進行交易，“我們只提供交易平臺，不推薦股票。如果試過之后打算真正參與交易，只要有四大行的銀行賬戶就行。我們的總部在福建，如果有興趣你可以實地考察一下。”客服小姐說。
只要提供真實姓名、居住地址就可以“注冊”成為“云頂皇家”的會員，體驗A股保證金交易。當中國證券報記者把這些個人信息告訴客服后，收到了短信回復“云頂皇家交易平臺站址http://v9.s331.com，賬號XX，密碼XX……”
記者登錄該網址后發現，輸入正確的用戶名、密碼后，就會進入“皇家協議與規則”頁面。其中規定了交易方式，下單注意事項，交易限制等條款。只有點擊“同意”按鈕，才能進入下一級交易頁面。
交易頁面包括股票買賣、交易統計、理財統計等多個選項，其下又有自選股報價、下單等多個子選項。
“這是花費了一定精力做出的網站。你現在看到的網頁只供瀏覽，如果你交了錢，估計就具有真實交易功能了。這樣一來就需要強大的數據庫支持。”一位IT技術人員指出。
中國證券報記者仔細閱讀“皇家協議與規則”后發現，號稱能放大20倍A股交易的云頂皇家，只字未提“保證金”一詞。
業內人士指出，從交易規則上看“云頂皇家”是跟A股做配套交易的——該系統09:33分起開始成交，14:55:00停收新單。“這是地下股票保證金交易，交易方式和地下炒金、地下炒匯一樣，就是‘云頂皇家’開個賭場，讓客戶對賭。投資者如果參與這樣的交易，得不到任何法律保障，風險很大。”該專業人士指出。
所謂保證金交易（國內俗稱“虛盤”），就是交易者每次交易時，允許經紀商把他事先存入經紀商賬戶的一筆資金作為該筆交易可能損失的擔保品，簽訂交易合約進行交易的方式。這筆擔保資金就叫做“保證金”。投資者用保證金作為擔保，從銀行或經紀商所提供的融資放大來進行交易。融資的比例大小，一般由銀行或者經紀商決定。
某黃金交易專家介紹，保證金交易的投機性比較強，它原本是企業的一種套利工具。因為對于貿易企業來說，要鎖定匯率風險。但是又不可能用100%的資金鎖定，所以就有了保證金交易，用10%左右的資金鎖定風險。所以如果為了投機而投機，沒有貿易項下的對沖，風險就會很大。
但是，作為一種避險工具，保證金交易有其獨特的優勢。比如做實盤交易，要么持有美元，要么持有英鎊等等，不可能是空倉狀態。但在保證金交易中，假如你對最近市場趨勢把握不太好，就可以空倉、觀望。這對專業的交易者來說是非常重要的——要學會休息。但是做實盤就永遠要持有一種幣種，也就永遠不能休息。
從IT技術人員，到期貨、黃金投資界人士，看過“云頂皇家”網站的專業人士都認為，這是一家非正規的公司，其從事的也是不受法律保護的交易。一旦參與，風險巨大。
盡管目前還沒有A股個股保證金交易導致投資者巨虧的案例，但此前一直發生的外匯保證金交易巨虧事件足以為我們提供借鑒。
早在2005年9月，央行上海分行就向媒體通告，外匯管理局上海市分局在調查中發現，個別境外外匯經紀商的境內代表機構，以所謂“培訓”和“咨詢”的名義，通過互聯網大肆介紹參與外匯保證金交易的方法和途徑，誘導客戶通過非法渠道將資金匯出境外，參與境外外匯經紀商搭建的外匯保證金網上交易平臺進行外匯買賣。一些市民盲目聽信，參與網上保證金交易，結果損失慘重。
人民銀行曾經發現有個別機構以誤導下單，私下對沖、對賭、吃點等欺詐手段騙取客戶資金，甚至卷走客戶保證金潛逃等情況。
業內專家指出，無論是外匯保證金、黃金保證金，還是目前出現的A股保證金交易，詐騙者多采取三種手法行騙：一是以高額的利潤、極低的保證金為誘餌，拉客戶進行交易；二是曲解有關金融期貨的注冊內容，模糊保證金交易、期貨交易在國內的非法地位；三是通過特殊手段規避客戶進行實物交割的可能。
專家指出，識別非法保證金交易并不困難，因為國家金融監管部門根本沒有允許任何機構和個人進行股票保證金交易。
