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新年伊始，英國中央銀行——英格蘭銀行就面臨一個越來越棘手的難題：面對低增長和高通脹兩大攔路虎，它該先對付那個？
進入2011年不久，英國經濟不斷傳出壞消息。最令人擔憂也是最重要的是兩個：一是英國經濟在連續4個季度復蘇后去年第四季度出乎意料的下降了0.5%。除了制造業外，占經濟比例最大的服務業和建筑業分別比前一季度下跌0.5%和3.3%；二是今年1月份英國的消費物價指數以年率計算上升至4%，比去年12月份的3.7%猛升了0.3個百分點，為2008年11月以來的最高水平。雖然還沒有經濟學家使用“滯脹”二字來為當前英國經濟“確診”，但帶有滯脹特征的經濟現狀使許多分析人士感到深深的擔憂。
英國經濟的現狀以及難以捉摸的前景也使英國經濟航船的掌舵人——英格蘭銀行內部莫衷一是，使本來對經濟和通脹前景看法就不一致的決策機構對如何制定貨幣政策的分歧進一步擴大。
雖然英國央行在2月9日至10日舉行的貨幣決策會議上決定將主導利率繼續維持在0.5%的歷史最低水平不變，但23日公布的該次會議記錄顯示，對于繼續保持利率穩定的提議，英格蘭銀行決策機構——貨幣政策委員會的9名成員中，竟然有3名委員投了反對票，占委員會人數的1/3。他們要求從2月份開始立即提高利率以遏制迅速升高的通脹率，其中一名委員甚至提出應該將利率提高0.5個百分點，即提高到1%，不然不足以消除通脹的嚴重威脅。
有意思的是，對于是否應將非常規性貨幣刺激措施也即量化寬松政策保持在當前的規模的提議，也有一名委員投了反對票。他提出應將目前非常規的直接貨幣供應量增加500億英鎊，即從目前的2000億英鎊增加到2500億英鎊，以進一步刺激經濟復蘇。
近半年多來，圍繞英國的貨幣政策取向問題，英格蘭決策機構內部一直存在著分歧。從去年年中以來就有人持絕然相反的立場，有的認為應該提高利率，有的認為應該加大刺激力度。到了今年1月份，主張提高利率者增加為兩人，本月則進一步增加為3人。盡管英國央行繼續相信隨著影響物價上漲的臨時性因素未來將不斷消退以及經濟的不斷復蘇，從中期來看英國的通脹率可望不斷回落，但越來越多的人主張提高利率的態度表明，英國通脹的持續攀升已經引起了越來越多的決策人士以及分析人士的關注甚至擔憂。
從目前看，英國央行上半年加息的可能性不大。一些分析人士曾經預測，鑒于當前通脹高企，英格蘭銀行將很快提高利率以免物價失控，這一猜測成為近來英鎊對美元匯率持續攀升的因素之一。但是，只要近期內物價不出現出乎意料的快速上漲，英國央行今后三四個月內不大可能采取加息措施。而不少分析人士預測，下半年尤其是從秋季開始英國央行提高利率的可能性則較大。與此同時，多數人認為，即使英格蘭銀行從下半年開始緊縮貨幣政策，也不會采取大幅度的加息措施，而將會采取謹慎和穩妥的緊縮措施，努力防止加息對經濟造成不利的沖擊，避免導致本來就比較脆弱的經濟復蘇發生逆轉。
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