1月份的中國制造業采購經理人指數(PMI)將于2月1日公布。2010年12月份的PMI為53.9%,比上月大幅回落1.3個百分點,是連續五個月向上趨勢后的首次回調。筆者以為,如果1月份的PMI依然保持在2010年12月份的水平附近,甚至繼續小幅回落,說明未來中國經濟增速放緩的趨勢得到確認,這樣可以緩解之前有人提出的對“十二五”開局之年經濟可能過熱的擔心,也可以保證今年政府對物價的控制力度。 在筆者看來,這種情況是可能出現的。因為從三大需求的角度分析,今年中國經濟面臨的形勢沒有去年好。比如出口,雖然2010年中國進出口的宏觀數據不錯,累計的進出口同比增長速度都在30%到40%之間。但是如果看月度情況可以發現,2010年12月份的出口同比增長速度只有17.9%,比當年2月份的45.7%下降超過25個百分點。而且這個數字是按美元計算的,考慮到人民幣升值的因素,如果以國內貨幣計量,回落幅度會更大。 這一趨勢將在2011年繼續。一方面,美國仍然面臨著較高的失業率,經濟復蘇乏力,被迫再次發行6000多億美元的貨幣。同時,歐洲主要發達經濟體在復蘇的過程中實施退出計劃。這些做法必然導致貿易保護主義越來越嚴重。另一方面,人民幣仍然存在升值壓力,而且國內勞動力成本的上漲也較為明顯,再加上當下原材料價格大漲,這些都可能對中國的出口造成影響。 再看消費。按照國家統計局公布的數字,2010年中國社會消費品零售總額比上年增長18.4%,較2009年的增長15.5%,加快了接近3個百分點。但是如果去除價格因素,2010年中國社會消費品零售總額比上年實際增長14.8%,低于2009年的實際增長16.9%。 這種消費兩位數增長的結果還歸因于國家實行的補貼政策,包括家電的以舊換新,家電和汽車下鄉等等。應該認識到,中國民眾,尤其是農民的實際消費能力是有限的,長期靠政策擴大消費效果會逐步減弱。 投資同樣不容樂觀。由于2010年新開工項目數量減少,制造業競爭激烈缺乏投資熱點,民營企業的投資環境仍然沒有獲得有效改善,東部沿海地區的投資增長繼續放緩,以及對房地產業調控政策的貫徹執行將影響投資的增長,預計2011年我國全社會投資的同比增長速度將較上一年有所下降。 如果筆者的分析邏輯正確,反映在PMI上就將表現為1月份的數字不會較去年12月份有大的上升。那么此前由于各地公布的“十二五”經濟增長目標過高引發的,對今年中國經濟增長可能過熱的擔心就可以緩解。 另外,如果經濟增速出現回落,那么去年開始的新一輪物價上漲的勢頭勢必難以長期持續,今年的物價水平有望在下半年見頂回落。 但是另一種情況也不是不可能出現。要看到,在去年12月份PMI回落的原因中,既有中央推出系列措施調控通脹的因素,也有地方為了完成節能減排任務壓縮生產的因素。到了今年1月份,這兩方面壓力可能有所釋放。一旦1月份的PMI較上月大幅反彈,經濟上行壓力和物價上行壓力都可能考驗政府的宏觀調控能力。
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