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在政府果斷收緊銀根、運用行政手段穩(wěn)定物價等多項宏觀調(diào)控政策背景下，20日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月CPI同比上漲4.6%，漲幅較11月份回落；全年CPI上漲3.3%，符合市場前期預(yù)測。不過全球流動性過剩、勞動力成本上漲、輸入型通脹壓力不減等影響物價的大環(huán)境沒有根本改變，2011年"抗通脹"壓力仍不小。
調(diào)控頻出手管好通脹預(yù)期
梳理2010年以來關(guān)于穩(wěn)定物價的宏觀調(diào)控政策，不難看出，在物價上漲、通脹來襲的背景下，政府防通脹決心之強烈。繼央行2010年10月起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點后，12月25日，央行宣布再次上調(diào)基準利率0.25個百分點，雖然時間節(jié)點有些讓人意外，但加息舉措已在市場的料想之中。
而從2010年至今，央行已經(jīng)連續(xù)7次上調(diào)存款準備金率，至此我國大型金融機構(gòu)的法定存款準備金率已位于19%的歷史高位。盡管如此，多家分析機構(gòu)仍預(yù)測，2011年央行還將不止一次上調(diào)存款準備金率和基準利率，中國漸漸駛?cè)爰酉⑼ǖ馈?BR> 與收緊流動性相對應(yīng)的是，在物價上漲的背景下，2010年下半年資源性產(chǎn)品價格改革步伐放緩。早在2010年4月國家發(fā)改委公布的《一季度物價水平總體穩(wěn)定》綜述中就表示，"將繼續(xù)推進資源性產(chǎn)品價格和環(huán)保收費改革，水、電、油、天然氣等價格將有一定幅度的上漲"。但是考慮到價格調(diào)整的時機和老百姓的承受能力，11月國家發(fā)改委穩(wěn)定物價的措施出臺后，一些地區(qū)的天然氣漲價計劃也緊急叫停。
宏觀調(diào)控政策頻頻出手，物價普遍上漲的勢頭得到一定程度的遏制，2010年12月CPI同比上漲4.6%，較11月漲幅回落。
不過，受惡劣天氣、雙節(jié)效應(yīng)等因素影響，部分菜價在春節(jié)前半個月后已經(jīng)再掀漲潮。根據(jù)新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測，新年至今，菠菜、油菜、生菜等蔬菜全國均價漲幅均超過一成，尖椒、四季豆、黃瓜、菜椒全國均價漲幅超過兩成。
多家分析機構(gòu)認為，上年12月CPI同比漲幅的回落是暫時性的，尤其是今年1月、2月春節(jié)因素影響，CPI可能會創(chuàng)出新高；決策層在上半年將出臺的調(diào)整存款準備金率、加息等緊縮性政策效果顯現(xiàn)應(yīng)該在下半年，屆時CPI可能回落。東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家閆偉認為，1月CPI同比上漲過5%幾乎已成定局，主要看是否會突破6%的高位。
大環(huán)境變化"抗通脹"壓力不小
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，雖然與2008年初水平相比目前CPI同比增幅較低，但是最近央行的儲戶調(diào)查結(jié)果顯示，國內(nèi)民眾的物價滿意度已經(jīng)跌至11年最低。這表明，倘若存在一個將消費物價和房價完全包含在內(nèi)的綜合通脹指數(shù)，它所反映的通脹壓力很可能已經(jīng)超過2008年。
離現(xiàn)在最近的一次物價上漲發(fā)生在2006-2008年，CPI從2006年7月的低點1.0%攀升至2008年2月的高點8.7%，上行周期持續(xù)19個月。而目前CPI從2009年7月的-1.8%攀升至今，已歷時17個月。對比兩次物價上漲可以看出，食品價格推動其他物價上漲、全球流動性過剩等是助漲的共同原因。2007-2008年，國際能源價格上漲，很多國家轉(zhuǎn)向利用玉米制造乙醇，飼料價格上漲導(dǎo)致國內(nèi)豬肉價格大幅上揚，CPI持續(xù)走高，當時政府果斷采取增加能繁母豬補貼等政策，市場供應(yīng)增加抑制了豬肉價格的進一步上揚和漲價向其他農(nóng)副產(chǎn)品蔓延。
"而此輪通脹的大環(huán)境已經(jīng)有所變化。"時富金融高級研究經(jīng)理田勇認為，一是由于產(chǎn)糧大國的天氣情況惡劣帶來的糧食總量減產(chǎn)可能引發(fā)國際糧價上漲；二是與前次相比，目前國內(nèi)的流動性過剩問題也更加嚴峻，"適度寬松"的貨幣政策效果還需進一步消化；三是我國城鎮(zhèn)化進程加速，需求上升導(dǎo)致供需格局呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲也駛?cè)肟燔嚨溃诐q難跌；四是勞動力成本正在不斷上升。這就意味著2011年通脹壓力可能超過前次。
穩(wěn)增長和防通脹應(yīng)兩手并舉
除了通過上調(diào)存款準備金率等手段對貨幣信貸總量控制外，馬駿認為，應(yīng)該以較快的頻率提高利率，盡力緩解由于負利率導(dǎo)致的通脹預(yù)期和由此引發(fā)的對商品的囤積、惜售和資產(chǎn)泡沫等一系列問題。
匯豐集團首席經(jīng)濟師簡世勛表示，除了加息和讓貨幣適當升值之外，還可以實施"量化緊縮"來抵消通脹對其經(jīng)濟的影響。香港政府就宣布提高物業(yè)貸款的抵押要求，降低信貸需求，以對付資金過剩；或者考慮采取更嚴厲的相當于"金融堤壩"的資本防控措施，防止流動資金因過剩而泛濫。
上海社科院世界經(jīng)濟研究所所長張幼文認為，國內(nèi)經(jīng)濟面臨著比較痛苦的矛盾選擇，外部環(huán)境存壓力，又要保證自己的快速增長，如何平衡增長和通脹是必須面對的問題；考慮到惡劣天氣可能帶來的糧食價格上漲，防通脹應(yīng)成為2011年首要目標。中央財經(jīng)大學(xué)中國發(fā)展和改革研究院副院長歐陽日輝表示，從穩(wěn)定大局和長遠發(fā)展相結(jié)合的視角看，抑制通脹應(yīng)該被放在首要位置上，經(jīng)濟增長目標應(yīng)該淡化，以免出現(xiàn)經(jīng)濟反復(fù)出現(xiàn)過熱、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整不盡如人意、經(jīng)濟增長質(zhì)量不高的循環(huán)。
中金公司的一份研究報告認為，與其他國家相比，中國控制通脹的成本相對溫和。一是由于從本質(zhì)上講中國是一個供給過剩的經(jīng)濟(生產(chǎn)者顯著多于凈消費者導(dǎo)致投資過高、產(chǎn)能過剩)，這個特點仍將持續(xù)；二是本輪通脹很大程度是由需求驅(qū)動引起的，勞動力并沒有大幅減少，政策緊縮對經(jīng)濟增長拖累不會太大。
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