2011年中國宏觀經濟管理面臨的最大挑戰便是周期不同步。我所說的“周期不同步”，指的是我國經濟周期所處階段與外部主要經濟大國不同，而外部主要經濟大國又對現行國際經濟規則和運行態勢擁有決定性影響力的狀態。我國經濟面臨過熱壓力，而美歐日等外部經濟大國仍出于蕭條階段，經濟復蘇步履維艱，這種狀態固然給我們帶來機會，但也必然給我們帶來一系列問題。
首要的問題是我們至少在2011年上半年都將因此而面臨較為明顯的輸入型通貨膨脹壓力，因為外部經濟大國為刺激經濟而放松貨幣政策，一部分增發的貨幣必將通過貿易、資本流動等各種渠道直接間接進入我們這個全世界貿易依存度最高的大國。
不錯，2010年第四季度以來，我國經濟政策重心已經轉向防通脹，我們已經為防止經濟過熱、抑制通脹壓力而連續收緊貨幣政策，并收到了一定成效，但我們的調控努力相當一部分已被外部影響所抵消，最顯著的莫過于房地產市場不顧調控壓力而繼續上漲。不僅如此，我們緊縮政策的空間正在逐步縮小，準備率已達歷史性高位，利率還有繼續提高的空間，但美聯儲對第二輪定量寬松似乎仍意猶未盡，第三輪定量寬松之聲又起，我們繼續調控和外部反向調控的博弈對決在2011年大部分時間都將持續。
周期不同步給我們帶來的壓力之所以巨大，還因為我們正處于大多數國民期望值迅速上漲的時期。這種期望值之高，以至于有太多的人忘記了自己身處發展中國家這一二十年內也不會徹底改變的現實，而是時時處處要和業已成熟的發達國家攀比生活水平；有太多的人忘了有所得必有所失，而是要求我們生活質量的所有方面都達到世界最高水平，而這種幼稚的思想傾向，又得到了太多的輿論推波助瀾。這一點，在2010年的跨國物價比較輿論風潮中、在iPad進口稅之爭中已經暴露無遺，在2011年和未來的年月仍將繼續暴露。
過去幾年，孟加拉國股指連續攀升，2010年漲幅尤其驚人。2010年12月5日，孟加拉國股市攀上歷史高位，比年初上漲80%之多。由于炒股回報大大高于銀行儲蓄，當地居民紛紛涌入股市，股民群體急劇擴大。然而，這種依靠資金推動的股市“繁榮”本身就蘊藏著泡沫破裂的風險，并且將該國政府推向進退兩難的處境：倘若不限制游資繼續流入股市，未來股市爬得越高將跌得越狠；倘若為防范經濟風險而限制游資繼續流入股市，又有可能導致股市下跌而招致已經發展到龐大規模的股民群體的政治壓力。事實上，孟加拉國政府已經陷入了第二種困境。由于擔心股市過熱，孟加拉國監管機構采取措施限制資金流入股市，央行則將銀行現金準備率提高0.5個百分點至6%，證券交易委員會也采取措施，力圖在短時間內讓股市降溫。但這一切措施導致大投資者從股市撤資，股市下跌。2010年12月19日，孟加拉國達卡證券交易所出現該國股市歷史上最大跌幅，一天下跌551.76點，跌幅6.72%。股市暴跌引發騷亂。“讓股價飛”也是中國股民的熱望，但倘若股價上漲到了“飛”的地步，那對我們的宏觀經濟穩定性真的會是好事嗎？
盡管在2011年的多數時間里我們面臨的都將是外部輸入的膨脹性壓力，但至早從2011年第四季度前后起，轉折壓力將開始呈現。這一壓力將源于美國等外部主要經濟大國經濟政策的轉向，而這一轉折將對眾多新興市場經濟體構成嚴峻挑戰，今日火爆火發的一干新興市場經濟體將在這場轉折中加快發展分化。