中國2011年更緊迫的問題是應對資產價格通脹。我們預計，央行還將加息。不過，調控重點將是對信貸以及廣義貨幣(M2)增速的量化管理。
2011年是“十二五”開局之年，總的目標是通過加快城市化進程和解決收入失衡問題來恢復經濟增長均衡。這兩件事做起來都不那么容易。加快城市化進程要求各城市對外來人口開放其社保系統，考慮到其中的成本，將很難推行。解決收入失衡問題將需要引入資本利得稅(目前在股票和房產投資中都沒有開征)和遺產稅。在企業方面，將需要強制國有企業向中央財政上繳更多紅利。而在財政支出方面，將需要大力加大對醫療系統的投入(2010年這方面支出已經加速)并解決公共醫保體系在向公眾傳遞過程中的問題。
但2011年更緊迫的問題是應對資產價格通脹。我們預計，央行還將加息，每次25個基點(加息將分別出現在2011年一、二、三季度)并多次上調存款準備金率。不過，調控重點將是對信貸以及廣義貨幣(M2)增速的量化管理。一些人擔心，加息將使實際利率由負轉正，進而刺激更多熱錢流入。預計調控的第一步，將把2011年全年銀行信貸限額將設定在約6萬億至7萬億元的規模。
食品價格通脹是擺在政府面前的難題。由于食品支出占中低收入家庭總支出的40%至50%，食品價格上漲對他們的沖擊最大，而政府緩解價格上漲壓力并非易事。各級政府有可能采取提高城鄉低保水平以及臨時性提高高校學生食品補貼等措施。主管部門會要求食品生產商、批發商及超市保持食品價格穩定，但這類措施只能起到短期效果。
總的來說，經濟增速放緩和通脹走高將成為2011年中國經濟發展形勢的基調。我們預計，2011年中國國內生產總值(GDP)增速將達8.5%，CPI增速將從2010年的約3.2%漲至2011年的5.5%，固定資產投資增速將達9%，而私人消費增速將達8.5%。2011年上半年將出現通脹走高和經濟增速放緩的情況，而下半年通脹壓力將減弱，經濟增速回升。目前最大的風險在于2011年上半年的通脹———包括食品、大宗商品和資產價格的走高———將對調控政策產生抵抗力，這意味著下半年政策很難出現實質性放松，進而抑制經濟增長。
