12月4日，株洲市體育中心，湖南太子奶集團生物科技有限責任公司、株洲太子奶生物科技發展有限公司和湖南太子奶集團供銷有限公司（以下簡稱湖南太子奶）破產重整的第一次債權人會在此召開。
警察、特警在債權人會入口實行嚴密審核及安檢，《每日經濟新聞》記者輾轉潛入會場。面對著中小債權人，湖南太子奶破產重整管理人——德恒律師事務所全球合伙人陳建宏表示“大致確認的債權”可能會有20億元，“大家可以算一算，申報的債權有近40億元。”
“湖南太子奶依然很難辦�！睍�，陳建宏接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。
“怎么辦？只有盡可能消滅占大頭的金融債權，‘打掉’一部分；再就是，去追索太子奶流失的資產�！敝曛蕻數匾粰嗤耸客嘎�。
湖南太子奶的拯救者不得不選擇與銀行尷尬對戰的原因，還在于龐大債權下湖南太子奶所剩資產的慘淡圖景。
新聞發布會上披露稱，根據管理人清查核資的初步結果，湖南太子奶核心資產主要為：栗雨工業園約39.8萬平方米土地使用權、約20.8萬平方米建筑物所有權、422個有效商標（其中包括2個“中國馳名商標”），以及31個有效專利等。
陳建宏承認，土地使用權為最核心資產。
但本報獨家掌握的太子奶抵押貸款情況顯示，上述工業園約39.9萬平方米土地使用權多已在2008年被抵押給招商銀行及工商銀行，其中約12.3萬平方米被抵押給招商銀行，評估總額僅為5506萬元，貸款4640萬元，至今未歸還。
不解開這些大頭，“5億頂多拿回10％，5000萬元可能都不到。”有人士透露。
1682家債權人申報37億元債權
株洲市T59路公交車站牌上，體育中心距“太子奶廠”有8站。這個去太子奶廠的必經之地在12月4日這天成了見證它重整的地方。
體育中心羽毛球館在4日一早即被封鎖，給1315名債權人代表留下
“債權人會議南A入口”和“債權人會議南B入口”兩個出入口。
“太子奶竟然都倒閉了。”在“債權人會議南B入口”處，威武站立的4位武警中，兩位武警也談論起了湖南太子奶這次的債權人會。
據會場人士介紹，當日到場的警察、武警、特警、消防及城管等約有千人。債權人會議實施了嚴苛的安檢，債權人代表進入會場，須憑借12月3日登記、領取的債權人代表證，經過比機場更嚴密的安檢通道，“錢包都得一個個打開看”。
進入羽毛球館，場地北部橫掛著“公開、公平、公正”、“湖南太子奶重整第一次債權大會”和“依法重整太子奶”3塊巨大的藍色橫幅。在這里面，“手機信號已經被屏蔽”。
從9時至11時30分，湖南太子奶重整第一次債權人會中，總計不過5位人士作了6次發言，分別為株洲市中院兩位法官、德恒律師事務所兩位律師和太子奶集團黨委書記韓月平�！皞鶛嗳藙t只能聽，連站起來說一句話的權利都沒有。”湖南太子奶的一位債權人表示。
在債權人會上，韓月平代表李途純作了簡短道歉，稱管理不當，加上金融危機，造成太子奶集團資金鏈斷裂，“給廣大債權人帶來傷害，表示深深歉意。”
在韓月平之后，湖南太子奶破產重整管理人——德恒律師事務所開始交待湖南太子奶債務情況。
《每日經濟新聞》記者確認，官方在湖南太子奶重整的第一次債權人會上明確指出，截至11月17日，在法定申報期限內，管理人總共收到1682家提交的債權申報材料，其中包括稅收債權2家，申報金額約為2238萬元，“不包含金融機構的其他債權有1664家，申報約23億元債權；金融機構債權16家，申報約14億元、699萬美元以及港幣若干的債權”。
這也就是說，湖南太子奶1682家債權人申報了總共超37億元債權。
此后，株洲中院的法官很快宣布債權人會結束。
比照株洲市官方在會后的披露，1682家債權人申報了約37億元債權的信息并未出現，代之以“該次會議共有579家債權人與會，其中金額確定的有552家，代表金額約為10.5億元，另有27家金額待定”。
37億“大減法”：最終債權或20億元
即便是在太子奶集團身陷困境時，各方猜測其債務也不過就在25億元、26億元上下。而1682家債權人申報高達37億元債權，這使得湖南太子奶開始做“大減法”。
株洲官方在通報中承認了1682家債權人參與了申報，“截至11月17日，除勞動債權外，向管理人申報債權的單位或個人共有1682家，其中包括稅收債權2家，其他債權（不包括金融機構）1664家，金融機構債權16家。此外，職工債權無須申報。”
“初步確認不屬于湖南太子奶的普通債權共計367家。”株洲官方在通報中隨后指出。
湖南太子奶12月4日的債權會的組織人士也就此表示，“之所以請如此眾多的警察和武警保護會場，也是為了保護債權人會不受上述367家人士影響�！�
“這367家的人天天威脅我們，不把他們放到債權人里面就跟我們沒完�！敝曛蕻數匾蝗耸客嘎�。
如此一來，經初步審核，確認屬于湖南太子奶的債權降到了1315家。
上述1315家債權人中，“已確定債權金額的有1279家，審核確認金額總額約為12.13億元；目前金額待定的共有36家，其中包括根據目前資料暫無法發表審查意見的債權12家；涉及訴訟未決的24家�！敝曛薰俜降耐▓笾赋�。
《每日經濟新聞》記者掌握的由“管理人編制”、12月4日出爐的
“湖南太子奶債權清冊”顯示，湖南太子奶1315家債權人申報的債權也達到30億元之巨。
該份“湖南太子奶債權清冊”詳細列舉了湖南太子奶1315個債權人的申報債權及確認債權情況，共有65頁。
除開通報中提到36家債權人之外，編號“1~1277”以及編號“1314、1315”總計1279家的債權審核皆已確認，約為12.13億元；而編號“1278~1313”的36家債權人的債權審核一欄仍為“待定”。
而這36家債權人，卻占據著湖南太子奶債權的大頭。
其中，花旗銀行上海分行申報債權5.52億元、美元7.66萬元；華夏銀行武漢江岸支行申報債權4063.4萬元；蘇格蘭皇家銀行上海分行申報債權1.99億元、美元4618.7元、港元11.62萬元；中國農業銀行黃岡寶塔支行申報4117萬元；興業銀行長沙分行申報661萬元。
加上另外兩家金融擔保機構，湖南太子奶的待定債權就超過9.3億元。再據“債權清冊”，高科奶業和成都太子奶還各申報約1.88億元、6.36億元的債權，湖南太子奶待定的債權就超過17.5億元。
至此，湖南太子奶1315家債權人申報的金額也就達到30億元。
值得注意的是，花旗銀行和蘇格蘭皇家銀行的約7.5億元債權，已獲法院初步認可。
北京市高級人民法院曾于10月做出判決，責令太子奶關聯公司及李途純本人返還花旗銀行貸款本金5億元并支付利息，逾期將要支付高額罰息。
而蘇格蘭皇家銀行上海分行訴北京太子奶、湖北太子奶、株洲太子奶等太子奶關聯公司返還貸款1.5億元的案件，上海市高院也已做出判決，法院支持了蘇格蘭銀行上海分行的訴訟主張，太子奶關聯公司要向蘇格蘭銀行上海分行償還1.5億貸款及利息。
熟悉太子奶的人士認為，上述兩起巨額債務糾紛的宣判，“使得這兩筆巨額債務也基本確定了，太子奶集團方面提出了反訴，這才使得這部分債權暫時‘待定’。”
湖南太子奶破產重整管理人——德恒律師事務所全球合伙人陳建宏在12月4日株洲體育中心一份未公開的講話稿中透露湖南太子奶最終的債權可能將有20億元以上，“花旗銀行5億元，蘇格蘭皇家銀行2億元，一共7億元，占湖南太子奶大致確認的債權的1/3。”
太子奶僅剩資產多遭抵押
與湖南太子奶龐大的債務相比，其所剩資產頗為尷尬。
根據管理人清查核資的初步結果，湖南太子奶核心資產主要為：栗雨工業園約39.8萬平方米土地使用權；約20.8萬平方米建筑物所有權；422個有效商標（其中包括2個“中國馳名商標”）；31個有效專利；2155臺機器設備；4625臺辦公設備以及50輛運輸設備。
陳建宏在12月4日接受
《每日經濟新聞》記者采訪時坦承，上述資產中，土地使用權是湖南太子奶現有的“主要資產”了。
更將令湖南太子奶債權人擔憂的幕后真相是，栗雨工業園約39.8萬平方米土地使用權已經多半被抵押給了銀行。
湖南太子奶先是在2007年將上述土地抵押給了中國銀行董家塅支行。一份抵押合同編號為“2007年株中銀董抵合字001號”的抵押文件顯示，湖南太子奶上述土地的權利價值約為1.28億元，授信金額則為1.4億元，授信期限為12個月。
而在2008年，上述土地中的4塊又轉而被抵押給招商銀行和中國銀行。
《每日經濟新聞》掌握的湖南太子奶抵押貸款情況顯示：2008年5月，湖南太子奶所有的栗雨工業園約39.8萬平方米土地使用權中，約4.7萬平方米被評估約為2119萬元，從招商銀行長沙分行貸款1786萬元；約2.3萬平方米被評估約為1037萬元，從工商銀行株洲高新技術開發支行貸款500萬元；約4.2萬平方米被評估約為1886萬元，從招商銀行長沙分行貸款1590萬元；還有一塊約為12萬平方米的土地被評估為5506萬元，從招商銀行長沙分行貸款4640.33萬元。
這也就是說，湖南太子奶所有的栗雨工業園約39.8萬平方米土地使用權中在2008年，至少有約23.2萬平方米被抵押貸款，貸款金額僅達到8516.33萬元。
湖南太子奶破產重整管理人——德恒律師事務所全球合伙人陳建宏，面對《每日經濟新聞》記者出示的上述抵押貸款材料，表示了默認，但拒絕回答關于如何處置這部分抵押貸款的問題。
“只有解決了抵押貸款，湖南太子奶的資產才能被釋放出來，進行拍賣，只有這樣才行�！敝曛蕻數匾晃粰嗤耸恐赋�。
但上述土地拍賣幾何，仍然面臨不確定。
一位株洲市國土系統的官方人士12月4日表示，湖南太子奶在落地后，“基本就沒繳納過多少稅收，一直在添麻煩。此外，它的土地屬于工業用地，會有增值，但增值空間不會大。”
至于湖南太子奶所有土地上的廠房，也在之前大多被抵押。
《每日經濟新聞》掌握的貸款情況顯示，湖南太子奶栗雨工業園的部分房地產（1、4號廠房等）被抵押給招商銀行長沙五一路支行貸款5000萬元，貸款年利率7.47％；栗雨工業園的辦公樓、廠房等則又被抵押給工商銀行株洲高新開發支行貸款3000萬元。
這已經占到湖南太子奶約20.8萬平方米建筑物所有權的一半。
土地與廠房多遭抵押之外，湖南太子奶所持有的“太子奶”等2個“中國馳名商標”也已難拍賣出大筆現金。
陳建宏指出，實際上，湖北黃岡中院早就已對“太子奶”商標進行評估，“說是10億元一個，兩個商標價值20億元。黃岡中院給每個（商標）只評估了6000萬元，拍賣過，但還沒賣掉�！�
至于設備、辦公用品以及運輸車輛，資產價值就更微乎其微了。