“搜狐企業家論壇”2010年會于11月25日在北京隆重召開，本次論壇圍繞“重構：不確定性改變世界”問題，邀請國內眾多著名企業家、學者以及一線經濟學家共同探討交流。以下是央行貨幣政策委員會委員、清華大學經濟管理學院教授李稻葵在現場發表的演講：
我作為一個發言者也想借這個機會對這次搜狐企業家論壇成功舉辦表示衷心的祝賀，這次論壇在我看來非常有特色。是經過了精心的策劃的，我仔細看了這次論壇整個議程，參加部分討論，發現你們策劃下了很多功夫，非常像達沃斯世界經濟論壇風格，不管是會前方面準備，更重要是智力方面的準備，每個論題，每個話題都是經過精心策劃，再次表示衷心的祝賀和崇高的敬意，謝謝各位！
我想我們討論的一個問題是不確定性，不確定性中間謀求發展，謀求重構，這么一個選題在金融危機爆發了兩年之后，我想是非常非常的恰當的。這場金融危機的確給全世界帶來了不確定性，就中國而言，我們發現這個世界，越來越看不清楚了，我們越來越發現西方國家所出臺的各種各樣的經濟政策，離他們自己所長期堅持的教科書里面一些教育越來越遠了，同時西方國家對中國的猜疑越來越上升了。在西方現在有一句流行的話，叫后美國時代。他們認為在很大程度上，這個說法是正確的。他們認為金融危機對美國權威性，對美國絕對霸權地位產生了挑戰，于是我們進入了一個美國絕對權威不斷下降，美國再也沒有能力獨立支撐這個世界的后美國時代。他們認為這個后美國時代中間的標志性的現象就是中國的崛起，很多的保守的西方的政治家，經濟學家紛紛預測中美之間必將會有重大的沖突。這就是在他們看來的不確定性。
我們看不清西方的政策，西方人也看不清中國的戰略意圖和中國崛起后帶來的種種后果，在我看來這是最大的不確定性。面對這個不確定性我們該如何應對呢？
我想面對這個不確定性，三件大事，我們的決策者們現在正在積極的策劃，企業家們也在紛紛的思考，學者們也在進行各種各樣的深入的探討，第一件事情，可能需要以改革創新的精神，促進結構調整，應對我們復雜的經濟形勢。現在的經濟形勢的確是非常的復雜，比如說一方面我們的增長速度基本上穩定下來，但是并沒有說完全穩定下來，仍然面臨著一定的經濟增長速度下滑的風險，這個風險不能說不存在。與此同時，物價出現了短期內迅速的上漲，這么一個形勢，確實是非常的復雜。同時我們的房地產市場調控的目標并沒有完全達到，該怎么辦，我想應對這么一個復雜的經濟形勢，需要創新，需要改革，需要實事求是的分析各種經濟現象背后實質，需要采取各種政策去應對。
本輪通脹是成本上升導致 不能歸咎于貨幣發行
以物價為例，剛才姚景源說得非常對，我非常同意。這一場物價上漲全市經濟范圍內經濟現象，在我看來本質并不是像八十年代末，九十年代初需求帶動型，并不是貨幣發多了所帶來老百姓購買力迅速上漲，社會總需求遠遠超過生產能力，總生產超過總供給帶來的通脹機制，不是這樣的機制。這次通脹應該講是生產成本上升所帶來的成本推動型的通脹，也就是問題出在生產這一側，而不是簡單出在需求這一側。
如果各位認同我這個分析，應對這么一場價格上漲的新的形勢該怎么辦呢？全方位的去應對，應該主要把精力放在生產這一側。比如通過一些減稅的方式，通過一些財政的擴張的方式，來降低企業的生產成本，包括勞動用工成本的上升，包括國際原材料價格輸入所帶來的成本的上升，通過這些方式提高企業效率，增加供給，減低成本上升帶來的壓力。
所以我個人認為這場價格上漲的經濟現象，短期內并不應該完全歸咎于貨幣發行量過高所帶來的后果，的確貨幣發行量這是事實，貨幣發行量過高的局部在短期內帶來的炒作，比如主持人講的大蒜問題，生姜問題，綠豆問題，這是短期的炒作。姚總說得很好，這種短期炒作是不可持續的，畢竟存生姜存多久呢？大蒜存多久？超不過一年，這種短期的現象不要把它升級為全社會貨幣發行量過高所帶來傳統意義的通貨膨脹。
所以這場通脹，這場價格過快上漲的現象，在我看來是非典型意義的按中國的歷史判斷來看，是非典型的通貨膨脹，應該通過供給方，通過改革的方式，通過簡化流通環節的成本，通過財政擴張，通過減稅方式來加以化解，這些方面需要創新，需要改革。我呼吁我們的財政政策，財政體制，應該進行大規模改革，從中央地方的分稅方式，到個人所得稅必須要經過有一個全方位系統的改革，在我看來中國經濟的幾乎所有的問題，從房地產到物價，到消費不足，都是跟財政有關，到產業重組不利，都是跟財政體制有關的。
比如說重組不利，那是因為地方政府大量的財政稅收，跟本地企業財政上繳額是掛鉤的，當然各個企業不愿意自己企業被并購走了，所以需要進行改革。結構調整需要我們推進，需要實事求是的采取改革的措施，去推進結構改革。第一句話應對全球的不確定性。
以道德力量化解世界各國對中國的猜疑
第二句話是什么呢？就是要以道德的力量來化解世界各國對我們的猜疑，現在經過了金融危機，全世界各國都知道中國的經濟實力，這場金融危機可以說過早的把中國經濟的實力顯示在全球各國老百姓的面前了，把中國領導人，把中國企業家非常快的，甚至于在我們沒有做好準備前提下推向了前臺，各種各樣國際會議，各種各樣國際論壇，各種各樣國際首腦會議，我們企業家，我們學者，我們政府領導必須參加，而且必須要做重點的發言。
這個事情也帶來了猜疑，很多人講中國的崛起一定會帶來全球秩序的重組，有人講中國人甚至要報復過去150年所受西方人的氣，這件事情怎么化解，最好的行動是化解，通過我們行動化解西方人的猜疑，這件事情跟企業的運作密切相關。我們外匯儲備已經超過了兩萬五千億美元，如果加上中投的錢恐怕是兩萬七千八千億水平，這么多儲備一定在未來五到十年之內通過各種方式交給企業家，由企業家出國投資。所以我呼吁我們的企業家，尤其是大型的企業家，像復星集團這樣的出國投資的時候，一定要講社會責任，什么是社會責任？出國投資的社會責任，就是要多用當地的工人，多去研究當地的法律和政治，符合當地的運行方式，符合當地的法律約束，通過這種方式，通過我們行動向全世界展示中國經濟崛起，中國發展不但不會帶來全球秩序大混亂，不但不是對西方人的報復，也不是重新走西方人的殖民主義道路。而相反我們是給全球老百姓，尤其是非洲的窮哥們帶來福音，這件事情，我反復呼吁，對于大型企業而言，最大的社會責任可能還不是在境內，在國內搞福利事業，這就需要眼光更高一點，更遠一點，在國外經過我們運作，我們力量，我們行動去化解外界對我們的猜疑。
第三件事情，如何應對不確定性的事件，如何應對不確定性，我想應該是堅定不移的，不遺余力的保底線，中國經濟我們過去三十年，總的來說增長是比較平穩的，總的來說是相當順利的。當然了中間克服了很多困難，包括94年的24.1%CPI消費物價指數上升，但總的來說，和英國、美國的經濟的起飛和日本的明治維新后路徑相比，我們是相當平穩的，相當平穩的增長路徑不代表未來增長路徑我們發展路徑仍然是平穩的。相反我們應該有憂患意識，要保底線，要防止重大的經濟增長中的沖擊和風險。
重點關注糧食、石油和金融系統三大風險
哪些是風險呢？在我看來三大風險我們必須要共同的關注，企業家們，政策制定者，學者必須共同關注。
第一件事情廣義的糧食和食品的安全，其中包括我們價格在未來可能出現短期比較快的增長。為什么這么講？中國經濟的發展，自身不僅食品對對糧食提出了要求，工業品，我們日常用品離不開糧食。包括我們間接消費的牛奶，食品的肉都是糧食來的。中國糧食產量在全球產量比較高的，或者我們進口糧食量在世界貿易中間比重是比較高的。在這個形勢下，如果中國的糧食生產短期內出現一點點的下降，不能保持七年八年的豐收，同時如果世界其他主要糧食生產國的生產出現共振性產出下降，很有可能代表全球糧食價格迅速上漲。
其中一個輔助性的因素，美國人西方人的流動性的高度寬松，高度寬松的流動性，會炒作全世界糧食生產短期的不足，會使得糧食價格迅速上漲，這個對中國經濟毫無疑問是一個重大風險，這個事情上需要我們全方位運作，包括增加儲備，包括去境外獲得長期糧食供給基地，包括控制國外的一些糧食的運輸線，和糧食的收購渠道等等，這是第一件事情。
第二底線性風險，就是石油，50%以上石油靠進口，而且我們進口和西方人相比更加集中，西方人有自己石油公司，有自己上游油田，我們比較薄弱，更多依賴于中東石油出口，這個問題上也非常值得我們關注。尤其是現在流動性過剩的大趨勢，美國第一輪，第二輪出現量化寬松政策以后很有可能使石油價格回到07年130美元，150美元甚至我相信200美元一桶原油價格都不足為奇，流動性過剩，今天的黃金價格比07年漲了多少，07年應該是不到一千美元，到今天一千三，一千四，如果原油價格高速上漲，漲到兩百美元以上，原油進出口市場很可能就消失了，西方的國家很可能就跟自己企業家講，跟自己石油公司老板講，你看你們的原油的成本不就是85美元一桶，憑什么賣到200美元一桶，請你按照長期合同給我們的煉油廠提供原油。這一部分原油如果經過長期合同供給到了西方煉油廠，剩下來被中國人所自由買賣的原油量就很少了，原油價格會進一步攀升，這件事情我想提醒各位一定要關注。一定要從現在開始全方位關注它，包括增加原油儲備，包括在海外更加積極的運作，去尋找一些上游的資源。這是第二大系統性風險。
第三大系統性風險，金融領域系統性風險。當前物價上漲我不認為是貨幣發多所直接帶來的后果。的確貨幣量很高，的確這么多貨幣量帶來短期內局部的價格的運作，投機，像大蒜，但是貨幣發多了這個事情，主要后果會體現未來五到十年，甚至更長時間之內我們面臨著系統性的金融風險。
貨幣政策應逐步回歸常態
為什么這么講？今天貨幣存量已經世界第一，超過十萬億美元，已經接近200%，這也是世界紀錄。盡管我們貨幣還不是國際貨幣，可是我們的貨幣存量其中包括現金加存款已經是世界第一，這么高的貨幣存量沉淀于我們銀行體系，到目前為止為什么還沒有闖禍，主要是百姓仍然堅信我們金融體系，銀行體系是穩定的。所以并沒有把大量的資金，現金拿出來去投資于各種投資市場，也沒有拿來囤積食品，目前是穩定的。但是今天的穩定不等于說永遠是穩定的，從現在開始，必須要保底線，怎么保底線，在適當的時候，應該逐步的漸進式跟老百姓充分溝通的基礎之上，逐步逐步的使我們的宏觀政策要轉型，逐步回到常態。我不認為馬上回來常態是現實的，我不認為馬上回來常態采取收縮政策是最合理的，可能需要一個漸進的過程慢慢回到常態。尤其不要讓投資市場，資本市場參與者有誤解，這是貨幣政策，要進行適當的調整，要回到穩健的、甚至于審慎的貨幣政策的軌道上來。
第二件事情必須要繼續擴大我們資本市場，像今年每個工作日，每個交易日有1.5到2個IPO，這么一個步伐，在我看來應該堅持，還應該堅持若干年，一定要擴大我們的資本市場，包括債券市場，一定要放開，包括國債券市場，地方債市場都要放開。通過這個方式吸納過高的貨幣存量。
第三件事，剛剛實際上已經談到了，在條件成熟的情況下，在試點的前提下，逐步的讓企業家，讓老百姓獲得我們的外匯儲備，出國投資。要使得一方面我們的外匯儲備官方外匯儲備逐步的有所下降，同時通過官方儲備下降方式，把老百姓存在中國銀行體系里的錢逐步存量要下降，百姓和企業家把自己人民幣存款逐步的換成美元、日元、歐元到境外投資，通過這個方式讓我們高水平的堰塞湖水位逐步下降，這一定是漸進，可控過程，爆破性過程會帶來系統金融性風險。
總之，我們進入一個新的時代。今天上午特別關注搜狐網站，也看了其他網站，辦得非常好。但是我非常抱歉的告訴大家，有一個消息你們沒有放在首頁，我們國務院前副總理兼外交部長黃華同志去世，反而紐約時報把這么一個消息放到了首頁，為什么提這個事情呢？今天的中國進入了一個新的時代，如果說黃華這一代老的外交家幫助我們中國打開了向世界的窗口的話，今天我們站在新的歷史起點上，我們站在一個逐步的要和西方人平起平坐的一個新的歷史的階段。98歲高齡的黃華老前輩可能在他當時去聯合國代表中國開聯合國大會的時候，可能沒有想到今天，但是今天我們站到了這個歷史的起點上。所以我們關心的事情，不僅是我們當前的物價問題，更應該關心一些世界性的格局的問題。我相信有我們經過三十年改革開放我們經驗培養起來，歷練起來的一代領導人，有改革開放成長起來我們企業家，有逐步起來的國際化的學術界，我們一起努力，把我們的事情做好，用我們出色的行動來應對這個不確定性的時代。謝謝各位！