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日前，證監會、人民銀行、銀監會聯合發布《關于上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點有關問題的通知》(以下簡稱《通知》)，商業銀行在時隔13年之后將重返交易所債券市場。
業內人士表示，這標志著上市商業銀行回歸交易所債券市場進入實質性操作階段，向建立統一債市邁出關鍵一步。上市銀行進入交易所債市將呈三大效應：一是交易所債市和銀行間債市的分割問題有望逐步解決；二是將極大促進債券市場發展，改善我國直接融資和間接融資比例嚴重失調的問題；三是將降低國內金融市場交易成本，改善金融業效率。
據了解，1997年6月，為防止銀行資金違規流入股市，保障金融業的穩定運行，按照國務院相關文件精神，相關部門決定停止商業銀行在證券交易所從事債券交易活動。近年來，隨著資本市場改革發展重大措施的穩妥推進，市場規范水平不斷提高，證券交易所債券市場穩步發展，市場基礎設施與風險防控機制逐漸完善。
2009年以來，為應對國際金融危機帶來的嚴重影響，證監會、人民銀行、銀監會積極推動商業銀行在證券交易所參與債券交易試點相關工作。三部門就上市商業銀行在交易所交易債券的交易系統、交易債種、后臺結算及三部門間的監管合作進行了研究論證，形成了試點方案。
證監會表示，此次《通知》適應了當前和今后一段時期擴大直接融資比重、積極發展債券市場的要求，有利于商業銀行充分利用交易所市場和銀行間市場相互補充的優勢，優化其資產配置。據悉，下一階段，三部門將進一步加強監管協作，總結試點經驗，繼續推進債券市場的互聯互通，提升債券市場整體效率。
“上市商業銀行重返交易所債券市場打破了交易所和銀行間市場的分割狀態，促進了統一互聯的債券市場的形成。”中信證券有關分析師表示。
據了解，受“327國債期貨事件”的影響，自1996年起商業銀行逐步退出了交易所債券市場，另外組建銀行間債券市場。自此以后，我國債券市場被分割成銀行間市場與交易所市場。由于資源的長期割裂，阻礙了債券市場的市場化進程，至今債券市場無法形成一個相對統一的收益率曲線。同時，由于缺乏銀行這一重量級機構投資者的參與，交易所債券市場的發展陷入逐步邊緣化的境地。分析人士表示，允許商業銀行重返交易所債券市場，有助于建立金融市場統一的定價基準，加快債券市場的發展速度，為建立全國統一的債券市場創造條件。
興業證券有關分析師認為，新政有利于拓寬直接融資渠道，提高直接融資比重，擴大債券融資規模。分析師表示，長期以來，交易所債券市場發展較為緩慢，成為直接融資渠道的一個“短板”。根據證監會的統計數據，2008年，證券市場股權、債權融資合計約3396億元，占當年人民銀行新增貸款不到10%。公司債、可分離債等債券融資合計998億元，占全部直接融資比例約30%，占間接融資比例僅3%。而目前日、德、美等發達國家企業直接融資比重已分別達到50%、57%、70%，其中債券融資成為直接融資的絕對渠道。2006年美國僅公司債融資就達全部股權融資的6倍。由此可見，債券融資尤其是公司債融資發展空間巨大。銀行進入交易所債券市場，將加大各大債券品種的交易和融資規模。
中國銀行上海分行有關分析人士表示：“銀行進入交易所債券市場有助于形成較為客觀的基準利率和收益率曲線，為其他金融商品收益水平提供基準參照。同時也有利于降低交易成本，提高市場效率。”
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