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大公國際資信評估有限公司(以下簡稱“大公”)在2010年7月11日發布50個國家信用等級后，此次再發布香港等9個國家和地區的國家（地區）信用等級，從而將評級數量擴大到59個。大公對這9個國家和地區的評級依據大公創建的新型國家信用評級標準，在深入研究各國和各地區信用風險形成特殊規律后得出信用等級，體現了信用風險形成特殊性和評級一致性的有機結合。現將9個國家和地區的評級結論公布如下：
一、 評級結論
大公本次評級的9個國家和地區的地理分布情況為：歐洲3個國家，分別是：奧地利、瑞典和拉脫維亞；亞洲3個地區，分別是香港、澳門和臺灣；非洲2個國家，分別是摩洛哥和突尼斯；南美洲1個國家:秘魯。
從整體信用水平看，本次受評的9個國家和地區中本、外幣均在投資級以上級別（BBB-及以上）的國家和地區為8個，占89
%，投機級（BB+及以下）國家為1個，占11%。從本、外幣級別一致性看，本、外幣信用級別相同的國家有8個；沒有本幣級別低于外幣級別的國家和地區；本幣級別高于外幣級別的國家有1個。具體級別見表1
表1 9個國家和地區的信用等級
序號 國家和地區 本幣 外幣 級別 展望 級別 展望
1 香港 AAA 穩定 AAA 穩定
2 瑞典 AAA 穩定 AA+ 穩定
3 澳門 AA+ 穩定 AA+ 穩定
4 奧地利 AA+ 穩定 AA+ 穩定
5 臺灣 AA- 穩定 AA- 穩定
6 秘魯 BBB+ 穩定 BBB+ 穩定
7 摩洛哥 BBB+ 穩定 BBB+ 穩定
8 突尼斯 BBB+ 穩定 BBB+ 穩定
9 拉脫維亞 BB 穩定 BB 穩定
二、 評級結論分析
大公主要從兩個方面對本次評級的9個國家和地區的本幣級別予以簡要分析，首先對不同級別國家和地區的信用風險差異性予以對比分析；然后與美國穆迪、標普和惠譽所給級別進行對比分析。
（一） 不同級別國家和地區的對比分析
1、本幣AAA級國家和地區
本幣AAA級國家和地區為2個，分別是香港和瑞典。這兩個國家和地區在政府管理能力、經濟實力和金融實力三個基礎性要素上都具有優秀的綜合表現，同時債務負擔極低（香港）或適中（瑞典），未來中長期能夠基本維持財政平衡，融資需求低或為零，國際金融危機主要是從外需方面對它們產生了一定的沖擊，經濟恢復較快，未來增長前景穩定。鑒于它們在本幣評級的四個要素上都具有突出的實力，在可預見的將來不存在償債風險，因此將其評定為AAA級。
2、本幣AA級國家和地區
本幣AA級國家和地區有3個，分別是奧地利、澳門和臺灣。奧地利和澳門的本幣級別都是AA+，其中奧地利在三個基礎性要素中均表現出很強的實力，經濟實力和金融實力在金融危機中雖然受到不良影響，但是目前已呈向好跡象并且恢復前景基本穩定，突出的問題是財政赤字持續存在，經濟刺激和金融救助加劇其本已較高的債務負擔使其財政實力顯得不足。澳門的財政實力異常雄厚，債務負擔為零，但是近年來過度依賴博彩業加劇了經濟結構的單一性使其基礎性要素中的經濟實力存在欠缺。臺灣的級別為AA-，與上述兩個評級對象相比，臺灣的劣勢更多一些，不僅缺乏足夠的財政調整空間以應對存在上升趨勢的債務負擔，政治穩定性和可預見性也欠佳，但是具有良好的經濟彈性，有望促進財政收入增長。
3、本幣BBB級國家
本幣BBB級國家有3個，分別是突尼斯、摩洛哥和秘魯。3個國家的本幣級別都是BBB+。三國在各評級要素上都呈現出不斷改善的狀態，各要素具有相對穩定的基礎性支撐力量，沒有特別突出的短板，但是各要素仍然存在較大的發展空間，例如3個國家經濟增長均較樂觀，然而經濟發展的質量還有待提高，失業率普遍較高；金融實力在增強，但是金融穩健性和發展水平都仍有待提高；近五年基本都實現了初級財政盈余，3個國家歷史積累的較大債務規模均在逐步縮小等。
4、本幣BB級國家
本幣BB級國家是拉脫維亞。拉脫維亞在經濟轉型過程中經濟和金融的開放度過大，因此受到了國際金融危機的嚴重沖擊，2010年仍未恢復經濟增長；財政赤字規模大，通過歐盟和國際貨幣基金組織的援助貸款才保證了本外幣償債能力，是本次受評國家和地區中信用風險最大的一個。
（二） 與穆迪、標普、惠譽三家評級機構的比較分析
以本幣信用級別為例，大公的級別一致高于美國三家機構級別的情況出現2次，分別是香港和澳門；一致低于美國三家機構級別的情況為1次，是奧地利；完全相同或處于美國三家機構級別之間的情況為6次，分別是瑞典、臺灣、秘魯、摩洛哥、突尼斯和拉脫維亞。具體級別比較見表2
表2
大公本幣國家信用級別與美國三家評級機構級別的比較
國家和地區 大公 穆迪 標普 惠譽 比較
級別 展望 級別 展望 級別 展望 級別 展望
香港 AAA 穩定 Aa2 擬調級別 AA+ 穩定 AA+ 穩定 一致高
瑞典 AAA 穩定 Aaa 穩定 AAA 穩定 AAA 穩定 相同
澳門 AA+ 穩定 Aa3 穩定 - - - - 一致高
奧地利 AA+ 穩定 Aaa 穩定 AAA 穩定 AAA 穩定 一致低
臺灣 AA- 穩定 Aa3 穩定 AA- 穩定 AA 負面 處于中間
秘魯 BBB+ 穩定 Baa3 穩定 BBB+ 穩定 BBB 正面 處于中間
摩洛哥 BBB+ 穩定 Ba1 穩定 BBB+ 穩定 BBB 穩定 處于中間
突尼斯 BBB+ 穩定 Baa2 穩定 A- 穩定 A- 穩定 處于中間
拉脫維亞 BB 穩定 Baa3 穩定 BB 穩定 BBB- 穩定 處于中間
說明：1、在大公此次評級的9個國家和地區中，標普和惠譽只評了其中的8個，兩機構均未評澳門。
2、穆迪的級別根據其2010年10月11日公布的級別情況；標普的級別根據其2010年7月31日公布的級別情況；惠譽的級別根據其2010年10月11日公布的級別情況。
現就出現“一致高”或“一致低”情況的3個國家和地區做簡要分析。香港和澳門回歸中華人民共和國后在基本法框架下經過實踐摸索已形成一套相對健全的地方權力運行機制，政府的管理能力在已有基礎上進一步提高；香港的經濟結構調整基本完成，以高附加值服務業為主要發展方向的經濟戰略充分考慮了在與中國大陸的經濟融合中發揮自身特點，使經濟具有持續增長的潛力。澳門在回歸后實行的經濟結構和體制改革有效地激發了經濟活力，經濟增長速度快。兩地財政穩健，財政儲備充足，政府沒有或幾乎沒有債務負擔。中華人民共和國政治穩定，經濟增長前景樂觀對兩地進一步起到了保障作用，并且兩地地處高增長階段的亞洲經濟圈使其持續受益。兩地比較，澳門在信用風險水平上的最低與最高得分差距大，表明其在各評級要素上的得分存在較為明顯的差異，整體實力有待進一步增強，尚無法達到AAA級水平，因此級別稍低于香港。奧地利自身具有較多優勢使其獲得高級別，但是財政實力明顯下降，出口地結構主要依賴歐元區內部市場使其經濟增長將受到拖累，綜合來看,奧地利與大公AAA級國家的信用水平已經出現差距，因此無法進入AAA級。在對其他5個國家和地區的信用風險狀況判斷上，大公所給出級別與美國三家機構相同或相似，這里不再具體分析。
大公繼續密切關注已經給予初始級別的59個國家和地區的信用風險變動情況，及時跟蹤，并進一步擴大評級范圍。在此過程中將本著對受評國認真負責的精神，慎重判斷和漸進調整各國信用等級，力爭對各國信用風險狀況給予客觀、及時、準確地判斷，平等服務于國際和國內信用關系的各方主體。
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