“投資經(jīng)費(fèi)還得再估算，估計(jì)要超過去年的預(yù)算。”近日，一位接近中信集團(tuán)的知情人士告訴記者，年初中信集團(tuán)對(duì)其澳大利亞鐵礦石投資項(xiàng)目又做了一次預(yù)算，投資預(yù)算可能會(huì)超過60億美元，比2006年最初的預(yù)算超出一倍。
舉手投足間都需要花錢的海外項(xiàng)目，對(duì)中國(guó)企業(yè)來說總是一筆撓頭的賬，而這次恰恰是攤到了中信泰富的頭上。
資金預(yù)算翻倍增長(zhǎng)
距普雷斯頓角25公里處Tenement的西澳磁鐵項(xiàng)目是中資企業(yè)最大的海外鐵礦石生產(chǎn)基地，按目前的年開采礦石量計(jì)算，是全世界最大的鐵礦開采項(xiàng)目之一。
2006年，中信泰富向Mineralogy收購(gòu)位于Tenement
123、124、125處20億噸磁鐵礦資源開采權(quán)，并有權(quán)進(jìn)一步認(rèn)購(gòu)40億噸開采權(quán)。
當(dāng)時(shí)，中信泰富對(duì)澳大利亞磁鐵礦項(xiàng)目的估算是33.19億美元。而到了2009年的一次估算中，投資費(fèi)用已經(jīng)增到52億美元。兩者相較，資本投資方面增加的幅度最大，近50%的增幅，而年生產(chǎn)規(guī)模僅從2400萬噸擴(kuò)展到2760萬噸。
對(duì)此，上述接近中信集團(tuán)知情人士告訴記者，海外項(xiàng)目就是一個(gè)撒錢的活。受當(dāng)?shù)丨h(huán)境制約，投資方不僅需要投資采礦、選礦等生產(chǎn)，圍繞生產(chǎn)的所有基礎(chǔ)設(shè)施都必須自己建設(shè)，而且?guī)缀跏菑臒o到有，且一切與項(xiàng)目有關(guān)的事務(wù)都需要錢。“之前的投資估算是依據(jù)澳大利亞的Mineralogy公司和另一家國(guó)內(nèi)鋼鐵公司制定的當(dāng)?shù)赝顿Y估算，但2006年至2008年期間，鐵礦石產(chǎn)品銷售價(jià)格屢創(chuàng)新高，項(xiàng)目工程也不斷新建擴(kuò)建，這使得整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)中的各個(gè)環(huán)節(jié)一直存在成本上漲和通脹壓力。盡管2008年金融危機(jī)沖擊之下，原材料價(jià)格受到?jīng)_擊，但是從2009年開始的價(jià)格回漲依舊給建設(shè)帶來成本上的壓力。”該人士說。
據(jù)了解，之前該項(xiàng)目的估算是對(duì)當(dāng)?shù)卦V體做了初步了解，往后沒有進(jìn)一步試驗(yàn)，在項(xiàng)目建設(shè)后，投資方對(duì)礦體的估算又做了調(diào)整，這一調(diào)整也導(dǎo)致與之前預(yù)算的原材料供應(yīng)、所需水量以及電量的供應(yīng)量上產(chǎn)生出入。
此外，澳大利亞方面對(duì)環(huán)保要求非常高，目前國(guó)內(nèi)的設(shè)備無法達(dá)到這些要求，因此中方不得不采用大量海外進(jìn)口設(shè)備，在當(dāng)?shù)毓蛡虻墓ぷ魅藛T工資、設(shè)計(jì)以及建設(shè)要求等等都是必須按澳大利亞當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)支付。
曾經(jīng)參與過某中資企業(yè)海外項(xiàng)目的專家告訴記者，在歐美國(guó)家，包括顧問費(fèi)、團(tuán)隊(duì)支出以及相關(guān)費(fèi)用支出其實(shí)并不是小數(shù)。
據(jù)悉，中信泰富澳大利亞項(xiàng)目的早前預(yù)算中包括了上述明細(xì)，“項(xiàng)目的首生產(chǎn)日也比早前的估計(jì)推遲，這也增加了相關(guān)費(fèi)用。”上述知情人士透露，這方面增加的費(fèi)用可能在2.5億美元左右。
在增加的資本投資中還包括了日后擴(kuò)能需要的前期建設(shè)成本也近4億美元。
包括港口設(shè)施、海水淡化廠、公路、建設(shè)用營(yíng)地等設(shè)施，總共幾項(xiàng)投資統(tǒng)計(jì)下來共十幾億美元。
尋求以股權(quán)換資金
“由于費(fèi)用大幅增加，2009年在處理完中信泰富豪賭澳元合約巨虧事件之后，中信集團(tuán)向國(guó)家提出了資金支持的要求。”上述知情人士說，國(guó)有企業(yè)的海外項(xiàng)目背后都帶有政府的身影，尤其是在能源資源這些重要的領(lǐng)域，國(guó)家也出臺(tái)了相關(guān)政策予以支持。
中信集團(tuán)曾向政府管理部門提交相關(guān)請(qǐng)示時(shí)，希望由國(guó)家財(cái)政對(duì)澳洲鐵礦項(xiàng)目公司貸款給予貼息。同時(shí)建議把國(guó)家開發(fā)銀行對(duì)中信泰富該澳大利亞磁鐵項(xiàng)目的部分貸款轉(zhuǎn)為對(duì)澳洲鐵礦項(xiàng)目公司30%-35%股權(quán)，其方式是以中信泰富成本價(jià)計(jì)算，作價(jià)方法與轉(zhuǎn)讓給中冶集團(tuán)20%股權(quán)相同。
知情人士透露，當(dāng)時(shí)中信集團(tuán)設(shè)計(jì)的中信泰富澳大利亞鐵礦股權(quán)結(jié)構(gòu)是，中信泰富占45%-50%，國(guó)家開發(fā)銀行或其下屬的投資公司占30%-35%，中冶集團(tuán)占20%，貸款部分由項(xiàng)目公司資產(chǎn)抵押。
對(duì)于轉(zhuǎn)股的理由，據(jù)上述知情人士分析，當(dāng)時(shí)這樣做的考慮還可以讓中信泰富在項(xiàng)目公司中的股權(quán)比例低于合并財(cái)務(wù)報(bào)表的標(biāo)準(zhǔn)，從而降低其有息負(fù)債比率。
根據(jù)早前中信泰富曾與國(guó)家開發(fā)銀行簽訂融資安排約定，投資的資金25%為股本資金，75%為有限追索的項(xiàng)目公司貸款。在項(xiàng)目建設(shè)后，投資費(fèi)用不斷增加情況下，國(guó)家開發(fā)銀行之前承諾的近25億美元已經(jīng)無法滿足早先的融資比例安排。中信集團(tuán)希望在項(xiàng)目公司的股權(quán)重組基礎(chǔ)上，國(guó)家開發(fā)銀行能新增貸款。
事實(shí)上，國(guó)家開發(fā)銀行對(duì)該項(xiàng)目一直持積極的態(tài)度，在項(xiàng)目開始時(shí)即介入其中，中信泰富澳大利亞鐵礦股權(quán)投資項(xiàng)目的全部建設(shè)貸款即是由國(guó)家開發(fā)銀行提供的。對(duì)此，當(dāng)時(shí)國(guó)家開發(fā)銀行在表示同意投資該項(xiàng)目，并對(duì)轉(zhuǎn)股的方式表示認(rèn)可之余，也希望相關(guān)部門批準(zhǔn)一下，不扣減銀行資本金。
知情人士表示，資金貸款的要求應(yīng)該都已經(jīng)滿足，但是貸款轉(zhuǎn)股目前還沒有知曉更多情況。
謀求中國(guó)定價(jià)權(quán)
“中信泰富澳大利亞鐵礦項(xiàng)目產(chǎn)品的品質(zhì)非常好，諸如氧化鋁和二氧化硅這樣的雜質(zhì)含量很低，球團(tuán)和精礦粉含鐵品位都超過65%，是鋼鐵工業(yè)原料中的精品。他介紹，對(duì)于國(guó)內(nèi)目前普遍使用的燒結(jié)赤鐵礦，該項(xiàng)目提供的磁鐵礦球團(tuán)將是中國(guó)鋼鐵工業(yè)未來主要的原料。這種原料不僅成本上比國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)精礦粉單位生產(chǎn)成本的70美元/噸的水平低去近三分之一，而且還可以大幅度降低能耗和二氧化碳排放。”中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員向記者介紹。
考慮到中信泰富擁有12艘11.5萬噸的貨運(yùn)船隊(duì)，上述工作人員說：“該項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)品的運(yùn)輸是完全可以得到保證的，同時(shí)，項(xiàng)目建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施有擴(kuò)大生產(chǎn)能力的空間，將來可為中冶投資的鐵礦項(xiàng)目提供支持并形成協(xié)同效應(yīng)。”
一接近該項(xiàng)目的專業(yè)人士告訴記者，估計(jì)Tenement內(nèi)資源存量可能超過40億-50億噸。隨著之后各條生產(chǎn)線分階段投入商業(yè)營(yíng)運(yùn)，計(jì)劃至2011年底出口量為2760萬噸精礦粉。
而該礦國(guó)內(nèi)的需求主要是中信泰富旗下三家特鋼企業(yè)年約800萬噸，遠(yuǎn)期可超1000萬噸，另一大鋼鐵巨頭武鋼的需求量可能為600多萬噸，共同參與該項(xiàng)目的中冶需求量在500萬噸左右，同時(shí)余下份額將預(yù)留給項(xiàng)目中的其它股東。投資方對(duì)該項(xiàng)目收益率的估算是按精粉超過70美元一噸的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，收益率會(huì)達(dá)到16%左右。據(jù)了解，中信泰富澳大利亞磁鐵項(xiàng)目估算項(xiàng)目?jī)?nèi)回報(bào)率為13.4%，項(xiàng)目回本期10年，股東回報(bào)率為21.2%，回本期8.6年。
據(jù)記者了解，中國(guó)企業(yè)對(duì)該項(xiàng)目具有完全的自主定價(jià)權(quán)，把中冶和首鋼在該礦附近投資的其他鐵礦算在內(nèi)，中資企業(yè)在西澳大利亞可以形成年產(chǎn)超過6000萬噸鐵礦石的生產(chǎn)能力，占2008年中國(guó)進(jìn)口澳礦的33%，對(duì)于打破國(guó)際鐵礦石價(jià)格壟斷體系和保證中國(guó)鐵礦石進(jìn)口的長(zhǎng)期穩(wěn)定具有重要的戰(zhàn)略意義。