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中國農(nóng)業(yè)銀行行長張?jiān)?月5日接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，農(nóng)行力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)利潤增速不低于其他大行平均水平甚至略高。當(dāng)前投資銀行股物有所值。他還表示，農(nóng)行縣域業(yè)務(wù)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)可為投資者提供良好回報(bào)，農(nóng)行地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)可控。
當(dāng)前銀行股“物有所值”
中國證券報(bào)：農(nóng)行為何要選擇在當(dāng)前時(shí)機(jī)上市？上市之后，每年的利潤增速目標(biāo)是多少？
張?jiān)疲?/STRONG>農(nóng)業(yè)銀行從股份制改革到今天經(jīng)過了3年以上的積極努力，我們已經(jīng)做好了充分的上市準(zhǔn)備。
對(duì)于發(fā)行者和投資者本身來講，牛市的時(shí)候有機(jī)會(huì)，熊市的時(shí)候也有機(jī)會(huì)。我想用巴菲特的一句名言來說明：當(dāng)人們都在瘋狂的時(shí)候你需要恐懼，當(dāng)別人都在恐懼的時(shí)候你需要貪婪。以農(nóng)行自身的價(jià)值，以及對(duì)未來持續(xù)增長的信念，我們期望會(huì)實(shí)現(xiàn)發(fā)行者和投資者雙贏的目標(biāo)。
農(nóng)行未來具有較高的利潤增長速度，將保持在和其他大型銀行可比的增長水平。農(nóng)行在股改之后，股改紅利的釋放有望使農(nóng)行取得更好的利潤增速。
中國證券報(bào)：目前我國銀行股估值偏低，在全球都屬于價(jià)值洼地。您如何看待銀行股的投資價(jià)值？
張?jiān)疲?/STRONG>關(guān)于銀行股的價(jià)值要結(jié)合國際、國內(nèi)形勢(shì)綜合分析。在經(jīng)歷了金融危機(jī)之后，整個(gè)世界的銀行股股價(jià)都發(fā)生了很大變化，包括像花旗銀行這種行業(yè)龍頭，其股價(jià)也出現(xiàn)了大幅度下跌。但是，中國的銀行和西方不同。中國的銀行剛剛進(jìn)行了股改，中國的金融監(jiān)管體制日益健全，中國的銀行業(yè)運(yùn)行體系也非常穩(wěn)健。中國的銀行股價(jià)值和它自身的成長價(jià)值與目前的股價(jià)相比，至少物有所值，也有很大的增長潛力。
首先，從銀行業(yè)所依賴的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)來看，中國的經(jīng)濟(jì)正處于高速增長時(shí)期，改革開放到現(xiàn)在我國年均經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)到了9.8%，期間雖然有周期性的波動(dòng)，但是經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭依然非常強(qiáng)勁。中國的經(jīng)濟(jì)增長速度相當(dāng)于其他主要經(jīng)濟(jì)體平均增長速度的2倍以上，這是中國的銀行股能夠保持其投資價(jià)值的最重要因素。
其次，中國銀行業(yè)具有非常良好的外部監(jiān)管和運(yùn)行環(huán)境。嚴(yán)格的監(jiān)管政策為銀行健康、持續(xù)、良好的運(yùn)作提供了條件，中國銀行業(yè)不會(huì)發(fā)生監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，也很好地避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
再次，從中國的銀行自身的成長來看，近年來中國銀行業(yè)的凈資產(chǎn)回報(bào)率一直在20%左右，在世界銀行業(yè)中絕無僅有。有如此高的回報(bào)率，有如此強(qiáng)健的經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)，有如此良好的監(jiān)管環(huán)境，為何要對(duì)中國銀行業(yè)的股票價(jià)值產(chǎn)生懷疑？為什么不在這個(gè)時(shí)候，作為一個(gè)具有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光的投資者來買入中國銀行業(yè)的未來增長潛力？
縣域業(yè)務(wù)有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)
中國證券報(bào)：如何看待農(nóng)行縣域業(yè)務(wù)的定位和盈利前景？
張?jiān)疲?/STRONG>縣域業(yè)務(wù)是農(nóng)行區(qū)別于其他銀行，以及未來成就我們投資故事的非常重要的領(lǐng)域。同時(shí)，農(nóng)行70%的業(yè)務(wù)為城市業(yè)務(wù)，而且我們行的城市業(yè)務(wù)已經(jīng)在核心的區(qū)域、行業(yè)、客戶群體中占有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)地位，所以，我們相信城市業(yè)務(wù)未來仍將是農(nóng)業(yè)銀行增長極為重要的一個(gè)引擎。
同時(shí)我們也要看到，與其他銀行相比，農(nóng)業(yè)銀行既有其他大型銀行在城市業(yè)務(wù)方面所具有的優(yōu)勢(shì)，又具有其他銀行在縣域業(yè)務(wù)所不具備的優(yōu)勢(shì)。
一是農(nóng)行縣域業(yè)務(wù)能夠分享中國農(nóng)村城鎮(zhèn)化和縣域經(jīng)濟(jì)高速增長的成果。中國縣域經(jīng)濟(jì)從2000年到2009年平均增長率為11%，而同階段中國經(jīng)濟(jì)年均增長率只有9.6%。目前，縣域占全國GDP的總額已提高到50%，這表明縣域經(jīng)濟(jì)正處在高速的增長時(shí)期。未來隨著中國農(nóng)村城市化的進(jìn)程加快，隨著中國產(chǎn)業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移，隨著中國的區(qū)域經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步協(xié)調(diào)發(fā)展，縣域經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)一步的發(fā)展起來。
二是農(nóng)行開展縣域業(yè)務(wù)也是按照商業(yè)運(yùn)作的原則進(jìn)行，一定考慮到股東回報(bào)的要求。例如在長三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)，縣域農(nóng)行在當(dāng)?shù)卮笮豌y行中市場(chǎng)份額基本都居第一，今天農(nóng)行在這些地區(qū)的發(fā)展模板，也是未來其他地區(qū)效仿的典型。
從農(nóng)行自身業(yè)務(wù)所具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)來看，我們?cè)诳h域具有品牌、資金和人員、業(yè)務(wù)能力方面的優(yōu)勢(shì)。可以說在縣域我們往往占據(jù)著高端的市場(chǎng)，往往占有領(lǐng)先者的地位，所以未來對(duì)引領(lǐng)中國縣域金融業(yè)務(wù)的發(fā)展具有得天獨(dú)厚的條件。與此同時(shí)農(nóng)業(yè)銀行在縣域有很好的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)。
農(nóng)業(yè)銀行在縣域還具有定價(jià)方面的優(yōu)勢(shì)，農(nóng)行縣域業(yè)務(wù)的貸存比、存款付息率和其他銀行相比處于比較低的水平。同時(shí)，農(nóng)業(yè)銀行在縣域的網(wǎng)點(diǎn)成本已經(jīng)通過股改的因素予以消化，未來在節(jié)省信貸成本方面，節(jié)省運(yùn)營費(fèi)用方面還有很多優(yōu)勢(shì)。
國家現(xiàn)在對(duì)于縣域金融業(yè)務(wù)也在提供各種各樣的補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策。這方面也是農(nóng)業(yè)銀行具有的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，總而言之可以提升農(nóng)業(yè)銀行在縣域的回報(bào)。
農(nóng)業(yè)銀行城鄉(xiāng)一體化、網(wǎng)點(diǎn)分布非常均衡，所以很多大型企業(yè)向縣域延伸業(yè)務(wù)時(shí)需要依托農(nóng)業(yè)銀行這么一家機(jī)構(gòu)。例如，農(nóng)行與國家電網(wǎng)公司、中國移動(dòng)、中國人壽等企業(yè)的業(yè)務(wù)都有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，這是農(nóng)行的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在。
地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)可控
中國證券報(bào)：如何看待地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)？如果未來地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，您認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪里？
張?jiān)疲?/STRONG>政府投融資平臺(tái)貸款是中國經(jīng)濟(jì)形態(tài)下一種特有的銀行信貸方式，對(duì)這個(gè)問題還是要區(qū)別不同情況進(jìn)行分析，不能一概而論。
按照去年年末的數(shù)據(jù)，農(nóng)行地方融資平臺(tái)貸款在幾大銀行里是較低的。從政府投融資平臺(tái)貸款的性質(zhì)來看，大部分地方融資平臺(tái)投向經(jīng)營性平臺(tái)。從貸款的投向區(qū)域來看，絕大多數(shù)都是地級(jí)以上政府融資平臺(tái)和投向發(fā)達(dá)地區(qū)的貸款。從貸款方式來看，絕大部分該類貸款具有抵質(zhì)押擔(dān)保。
關(guān)于未來監(jiān)管層是否會(huì)對(duì)地方融資平臺(tái)貸款提取特殊撥備，我認(rèn)為，如果這次通過清理，監(jiān)管層認(rèn)為地方融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)基本可控，就不一定有必要提取專項(xiàng)撥備。從農(nóng)行自身的地方融資平臺(tái)貸款狀況來看，風(fēng)險(xiǎn)是基本可控的。對(duì)于未來的貸款我們也會(huì)進(jìn)一步嚴(yán)格管理。
地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：一是出現(xiàn)不按照合同約定還款，人為逃債廢債風(fēng)險(xiǎn)。二是政府投融資平臺(tái)貸款是特殊時(shí)期采取的一項(xiàng)比較特殊的信貸政策，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利手段。因此，政策退出也必須是循序漸進(jìn)的，必須能夠?qū)崿F(xiàn)資金鏈的有效循環(huán)，要使大家都有信心而不能人為割裂了資金循環(huán)的鏈條；三是地方融資平臺(tái)貸款中，由于選擇的區(qū)域，選擇的項(xiàng)目不當(dāng)而使項(xiàng)目本身產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致個(gè)別項(xiàng)目貸款歸還困難，這些都需要關(guān)注。
年內(nèi)或三季度撥備將達(dá)到150%
中國證券報(bào)：農(nóng)行在未來風(fēng)險(xiǎn)管理方面有哪些規(guī)劃和打算？在農(nóng)行上市后，農(nóng)行的資本充足率將達(dá)到怎樣的水平？
張?jiān)疲?/STRONG>農(nóng)行今后能不能有效地防范各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，能不能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的要求，是我們股改是否成功的重要標(biāo)準(zhǔn)。
關(guān)于農(nóng)業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理，第一，我們通過農(nóng)業(yè)銀行的財(cái)務(wù)重組，新公司制度的建立，已經(jīng)建立了比較良好的業(yè)務(wù)環(huán)境體系。第二，我們建立了良好的風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制，特別在公司治理機(jī)制方面。第三，信貸風(fēng)險(xiǎn)是農(nóng)業(yè)銀行控制金融風(fēng)險(xiǎn)非常重要的著力點(diǎn)。農(nóng)行制定了嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)行了差異化管理的戰(zhàn)略，也制定了嚴(yán)格的授權(quán)制度。第四，我們更好地運(yùn)用了風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)和IT技術(shù)，推進(jìn)新資本協(xié)議的實(shí)施。
從農(nóng)行風(fēng)險(xiǎn)管理的成效來看，2004-2009年，新發(fā)放貸款的不良率一直控制在2.33%的水平，今年的不良貸款比率繼續(xù)下降，第一季度末不良率為2.46%。預(yù)期未來的不良貸款還會(huì)進(jìn)一步下降。從我們的風(fēng)險(xiǎn)撥備狀況來看，今年第一季度末撥備為123%，年內(nèi)甚至三季度將達(dá)到150%。從案件防范來講，過去農(nóng)業(yè)銀行由于網(wǎng)點(diǎn)眾多、隊(duì)伍龐大，經(jīng)常發(fā)生一些突發(fā)性案件，但今年農(nóng)行基本控制了各類案件風(fēng)險(xiǎn)，使操作風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度。
上市之后，我相信農(nóng)行是受新資本協(xié)議影響最小的一家銀行。因?yàn)槲覀兊馁Y本都體現(xiàn)在核心資本、流動(dòng)資本方面。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，農(nóng)行貸款久期在幾大行里是最短的。此外，農(nóng)行開展的其他金融項(xiàng)目也比較少，不會(huì)作為資本扣除項(xiàng)受到新協(xié)議的較大影響。
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