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國際金融危機預(yù)示著一個舊的金融時代的結(jié)束和一個新的金融時代的開始。
3月25日,國務(wù)院通過了上海建設(shè)兩個中心的意見,提出到2020年,將上海基本建成與中國經(jīng)濟實力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。從根本上說,上海能否建成國際金融中心,取決于中國經(jīng)濟發(fā)展和人民幣走向國際貨幣的進程,這是中國崛起帶來的歷史性機遇,也是歷史性的挑戰(zhàn)。如何把握機遇,打造上海國際金融中心,筆者以為主要有以下六個方面。
機遇一:中國經(jīng)濟可能率先復(fù)蘇,金融業(yè)應(yīng)乘勢而上
當前,世界金融業(yè)遭受沉重打擊,只有中國金融業(yè)損失相對較小,我們雖然也有一些失誤,但總體上看,我國金融業(yè)是穩(wěn)健的,金融體系是牢固的。這是上海將成為國際金融中心的重要依托和基礎(chǔ)。
中國經(jīng)濟沒有完全開放,在此次危機中所受沖擊較小,雖然外需所受沖擊較大,但擴充內(nèi)需還有較大余地,因此,中國經(jīng)濟率先復(fù)蘇是完全可能的。這個信心的確立對于我們正確地把握未來有重要意義。
因此,上海應(yīng)抓住機遇,整合資源,全力打造上海國際金融中心,以先行一步的姿態(tài)迎接下一輪全球經(jīng)濟復(fù)蘇的到來。
機遇二:擴大內(nèi)需,拓展金融功能,促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)換
這次金融危機集中反映了西方發(fā)達國家的過度消費以及亞洲國家特別是中國的高儲蓄特點。所以中國應(yīng)該改變經(jīng)濟發(fā)展模式,重視擴大內(nèi)需,促使儲蓄向投資積極轉(zhuǎn)換。上海作為內(nèi)地最大的融資中心,應(yīng)拓展其融資功能。除繼續(xù)吸引企業(yè)上市融資以外,還可以提供多元化的籌資渠道,將境內(nèi)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。
為達此目的,中國既要借鑒此次金融危機的教訓(xùn),又要敢于進行金融創(chuàng)新。科學(xué)運用金融衍生工具,并進行審慎管理,加強金融監(jiān)管,做到創(chuàng)新與監(jiān)管并重。
由于社會財富快速積累,對金融服務(wù)的要求由重視籌資轉(zhuǎn)為重視資源配置的功能。而我國金融結(jié)構(gòu)的直接融資能力很弱,2007年銀行業(yè)資產(chǎn)占全部金融機構(gòu)總資產(chǎn)的89.8%,儲蓄向投資轉(zhuǎn)換的功能遠遠不夠。金融市場配置儲蓄的低效率的現(xiàn)狀要求我國加速發(fā)展資本市場。因此,上海應(yīng)進一步完善股票市場、發(fā)展債券和期貨市場,提供多元化的金融服務(wù),為資金融通（投資者和集資者的結(jié)合）提供一個有效平臺,通過銀行、證券、保險、企業(yè)并購、資產(chǎn)管理、財務(wù)規(guī)劃等多元化的專業(yè)服務(wù),滿足企業(yè)的金融服務(wù)需求。
機遇三:搭建人民幣國際清算平臺,加速人民幣的區(qū)域化和國際化
這次危機表明以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系已經(jīng)不能適應(yīng)全球經(jīng)濟發(fā)展的要求,一個新的世界貨幣的格局行將出現(xiàn)。因此,中國應(yīng)審時度勢,正確估價人民幣在國際貨幣體系中的地位和作用,制定人民幣走向世界經(jīng)濟的戰(zhàn)略。從現(xiàn)在起,要打造人民幣區(qū)域化的平臺,奠定人民幣國際化的基礎(chǔ)。
人民幣區(qū)域化是指周邊國家或區(qū)域接受人民幣作為交易貨幣和國際清算手段,使人民幣在境外區(qū)域流通的過程。目前,我國已經(jīng)與俄羅斯、蒙古、韓國等國家進行了貨幣互換,與周邊國家用人民幣進行了小額貿(mào)易結(jié)算。此次國際金融危機為內(nèi)地擴展人民幣作為國際結(jié)算貨幣提供了機遇。內(nèi)地允許符合資格的企業(yè)在香港以人民幣進行貿(mào)易支付以及貨幣互換的協(xié)議,也標志著人民幣區(qū)域化進程被再次推進。目前,需要建立相應(yīng)的交易和支付信息系統(tǒng)及支付結(jié)算系統(tǒng),以及提供基本的交易和支付數(shù)據(jù)服務(wù)。應(yīng)當繼續(xù)和周邊國家或區(qū)域簽訂貨幣互換協(xié)議,以擴大人民幣貿(mào)易交易結(jié)算范圍。
上海是我國的外匯交易和資金清算中心,可以借“先行先試”的政策優(yōu)勢,創(chuàng)新和優(yōu)化人民幣清算功能,努力成為人民幣的國際清算中心,提高上海國際金融中心的功能深度、國際影響力和輻射范圍。有鑒于此,建議上海建立人民幣國際清算中心,為人民幣國際結(jié)算提供服務(wù)。為此,上海應(yīng)大力投資金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),為建立人民幣國際清算中心打下物質(zhì)基礎(chǔ)。
當然人民幣國際化的前提是實現(xiàn)人民幣可自由兌換和資本賬戶開放。這需要一個過程,因此,要加快金融體制改革步伐,實現(xiàn)人民幣國際化的目標。
機遇四:深化金融體制改革,進一步開放金融市場
此次國際金融危機主要暴露了國際金融業(yè)的自律與監(jiān)管問題。從全球網(wǎng)絡(luò)的視角看,以國家和地區(qū)的局部監(jiān)管對待全球金融市場,必然會產(chǎn)生許多盲點、缺口和重復(fù),數(shù)學(xué)模型也從計算風險變成了掩蓋風險的工具。今天的金融系統(tǒng)已經(jīng)復(fù)雜到投資者、銀行家和監(jiān)管者難以理清其中的關(guān)系,所以金融系統(tǒng)應(yīng)該更加透明。
在此次金融危機中,我國金融體制的弊端也充分暴露出來,例如:金融市場體系單一,對國際金融市場的變化反應(yīng)遲緩,資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)不足,債券市場不發(fā)達,利率市場化程度不夠,人民幣匯率形成機制不完善,金融業(yè)對外開放不夠,金融監(jiān)管能力不足,監(jiān)管協(xié)調(diào)配合不夠,金融法制不夠健全。同時,對金融衍生產(chǎn)品認識不足,對其監(jiān)管不力,導(dǎo)致我國在國際金融市場上遭受了一定損失。
所有這些問題的出現(xiàn),為改革提供了時機和可能。因此,我國應(yīng)汲取金融危機的教訓(xùn),深化金融體制改革,加強對金融業(yè)的自律和監(jiān)管,進一步提高金融業(yè)的市場化程度,加快金融業(yè)改革開放的步伐。
機遇五:上海與香港作為金融中心優(yōu)勢互補
香港的金融優(yōu)勢在于其多樣化的金融工具和國際融資能力。而上海的金融優(yōu)勢在于內(nèi)地金融市場的資源優(yōu)勢（內(nèi)地上市企業(yè)、國債和內(nèi)地企業(yè)債券,以及期貨市場資源）,運作成本低,可以就近操作。
香港未來需要繼續(xù)提升其國際金融中心地位,積極發(fā)展債券市場,提高其金融創(chuàng)新能力。上海未來需要建設(shè)成為我國又一個國際金融中心。我國幅員廣大,經(jīng)濟增長潛力巨大,需要多渠道融資。建立兩個各具特色的金融中心才能與我國的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀相匹配。
香港是中國融入世界經(jīng)濟的重要平臺,應(yīng)繼續(xù)鞏固和增強其國際金融中心的地位,支持內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展。上海是我國內(nèi)地最重要的金融中心,將其提升為國際金融中心將對我國的經(jīng)濟發(fā)展和金融改革具有重要意義。香港和上海金融市場應(yīng)取長補短,形成互補、互助、互動的關(guān)系。
機遇六:階段性打造上海的國際金融中心
國際金融中心可分成五種類型:即全球范圍的金融中心、洲際性的國際金融中心、特定業(yè)務(wù)范疇的國際金融中心、一國對外的國際金融中心和國內(nèi)地區(qū)性的國際金融中心。上海發(fā)展的階段性目標應(yīng)該是:
第一階段:縮小與香港、新加坡、東京金融中心的差距;
第二階段:打造成為亞洲的國際金融中心;
第三階段:縮小與紐約、倫敦的差距,發(fā)展成為全球金融中心。
綜上所述,打造上海金融中心是中國經(jīng)濟改革與發(fā)展的必然選擇,是世界經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢,也是此次金融危機帶來的重大機遇。因此,我們應(yīng)當抓住機遇,把上海建設(shè)成為名副其實的國際金融中心。 |