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筆者認(rèn)為，對(duì)外匯儲(chǔ)備增加和流動(dòng)性過剩，我們不應(yīng)該總是擔(dān)憂和恐懼。實(shí)際上，人民幣升值和國(guó)際收支的盈余也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中難得的機(jī)遇，我們應(yīng)該轉(zhuǎn)變思路，鼓勵(lì)人民幣資金走出去，緩解目前的貨幣供應(yīng)量增加和流動(dòng)性過剩問題，實(shí)施人民幣的國(guó)際化戰(zhàn)略。
首先人民幣升值，有利于促進(jìn)人民幣充當(dāng)中國(guó)和其他國(guó)家國(guó)際貿(mào)易和投資的交易貨幣，發(fā)揮人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備功能。目前我國(guó)周邊地區(qū)人民幣流通量較大，在人民幣升值的條件下，人民幣流通會(huì)進(jìn)一步增加。我們可以和一些周邊國(guó)家或其他一些發(fā)展中國(guó)家簽訂有關(guān)貿(mào)易和投資下的貨幣協(xié)議，推動(dòng)人民幣在貿(mào)易和投資方面的計(jì)價(jià)和交易功能，如從這些國(guó)家進(jìn)口或?qū)ζ渫顿Y，可以直接用人民幣結(jié)算和支付。這一方面有利于促進(jìn)中國(guó)貿(mào)易和投資的便利化，也有利于推動(dòng)中國(guó)和周邊國(guó)家或其他國(guó)家在更大范圍內(nèi)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來；另一方面在人民幣升值的條件下，他們接受人民幣是合算的，有利于資產(chǎn)的保值增值，這些國(guó)家可以儲(chǔ)備人民幣作為本國(guó)外匯資產(chǎn)，對(duì)這些國(guó)家來說，在美元貶值的條件下，儲(chǔ)備貨幣又多了一種選擇。
其次是外匯儲(chǔ)備充足，在人民幣還不可以自由兌換的情況下，為人民幣的國(guó)際媒介功能提供了足夠的信用保證，也就是說，人民幣雖然不是國(guó)際貨幣，但由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備較高，人民幣存在升值趨勢(shì)，實(shí)際上也為我國(guó)人民幣提供了足夠的國(guó)際信用，也就是說，雖然人民幣是不可自由兌換的，我們有足夠的外匯儲(chǔ)備，能夠保證人民幣和其他國(guó)際貨幣的最終兌換。因此，我國(guó)可以通過與一些相關(guān)國(guó)家商討和簽訂人民幣在這些國(guó)家境內(nèi)使用及儲(chǔ)備、兩國(guó)邊境貿(mào)易使用人民幣結(jié)算、中國(guó)對(duì)這些國(guó)家的投資可以直接用人民幣等，承諾對(duì)這些國(guó)家可以按照銀行間外匯市場(chǎng)匯率把人民幣資產(chǎn)最終兌換成國(guó)際貨幣美元或歐元。實(shí)際上，在人民幣升值的條件下，其他國(guó)家儲(chǔ)備人民幣是合算的，況且又可以自由兌換成美元或歐元。這樣人民幣流出，不會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的上升，又可以推動(dòng)貿(mào)易和投資的發(fā)展。流動(dòng)性過剩、國(guó)際儲(chǔ)備充足和人民幣升值是推動(dòng)人民幣國(guó)際化的契機(jī)，我們要善于利用目前的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，實(shí)施人民幣走出去戰(zhàn)略。
最后要大力發(fā)展我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)，為將來的人民幣資金回流做準(zhǔn)備，發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)有利于人民幣的國(guó)際化。從美元的國(guó)際化來看，通過美元輸出促進(jìn)了美國(guó)貿(mào)易和投資的發(fā)展和便利化，其他國(guó)家聚集了大量的美元資產(chǎn)，世界上形成的石油美元、歐洲美元和亞洲美元，這些美元資產(chǎn)等將來又會(huì)回流到美國(guó)，為美國(guó)的發(fā)展繼續(xù)提供充足的資金，而這些資金的回流主要是投資在美國(guó)的金融市場(chǎng)上，更多的是投資在美國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)上。在我們努力推動(dòng)人民幣走出國(guó)門的時(shí)候，我們要大力發(fā)展資本市場(chǎng)，尤其是國(guó)內(nèi)的國(guó)債市場(chǎng)，筆者認(rèn)為這可能會(huì)是將來人民幣回流主要的投資市場(chǎng)。從長(zhǎng)期來看，隨著人民幣走出去，其他國(guó)家儲(chǔ)備人民幣資產(chǎn)會(huì)不斷增加，除了滿足日常經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下的交易外，多余的人民幣資產(chǎn)必須要尋求投資場(chǎng)所，我國(guó)的金融市場(chǎng)必須對(duì)這些協(xié)議國(guó)家的人民幣資產(chǎn)開放，這樣才有利于進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。
總之，筆者認(rèn)為在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，是人民幣走出去的機(jī)遇期。我們要利用和周邊國(guó)家或一些發(fā)展中國(guó)家良好的國(guó)際關(guān)系和經(jīng)貿(mào)往來，積極加強(qiáng)貨幣合作，促進(jìn)人民幣的雙邊合作或多邊合作，穩(wěn)步推進(jìn)，逐步推動(dòng)人民幣的區(qū)域化或國(guó)際化。 |