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最近兩個(gè)星期，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘三番兩次向外界“唱衰”美國(guó)經(jīng)濟(jì)，公開(kāi)同自己的接任人伯南克唱反調(diào)。只是格老連番的“唱衰”美國(guó)經(jīng)濟(jì)，伯南克只好到處救場(chǎng)，發(fā)表對(duì)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀的演說(shuō)。目前雙方爭(zhēng)論焦點(diǎn)集中在一個(gè)問(wèn)題———企業(yè)盈利增長(zhǎng)是否見(jiàn)頂。
在格林斯潘看來(lái)，企業(yè)邊際利潤(rùn)達(dá)到高峰是經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可能結(jié)束而衰退風(fēng)險(xiǎn)正在上升。但是伯南克認(rèn)為，工資增長(zhǎng)開(kāi)始趕上持續(xù)5年高漲的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)水平，可能是經(jīng)濟(jì)更佳時(shí)期。
格老擔(dān)憂：邊際利潤(rùn)減少迫使削減工資
 格林斯潘最近表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)增長(zhǎng)6年，已經(jīng)處于一個(gè)不平衡發(fā)展的邊緣。進(jìn)入2007年以來(lái)，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的成分股中，企業(yè)平均盈利增幅放緩到6.7%，而在2006年則為16.6%。這也是格林斯潘今年連續(xù)三次警告說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在下半年可能陷入衰退的重要原因。
美國(guó)第三季度企業(yè)盈利升幅達(dá)到歷史最高水平12.4％。但是情況到了第四季度開(kāi)始發(fā)生變化，美國(guó)第四季度單位勞工成本率上升3.4％，上年同期為1.5％。在格林斯潘預(yù)言的背后，人們關(guān)注邊際利潤(rùn)減少將迫使許多公司削減資本開(kāi)支和雇傭勞動(dòng)力。
伯南克辯駁：企業(yè)未來(lái)盈利樂(lè)觀
伯南克并不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷于衰退，在衰退到來(lái)之前，并非看到企業(yè)盈利增長(zhǎng)達(dá)到的頂點(diǎn)。他對(duì)于企業(yè)的未來(lái)盈利更加樂(lè)觀。他稱，按通脹調(diào)節(jié)的工資上漲速度趕上利潤(rùn)增長(zhǎng)的步伐是正常的，特別是當(dāng)生產(chǎn)率處于相當(dāng)強(qiáng)勁之際，它可能標(biāo)志經(jīng)濟(jì)進(jìn)入更佳時(shí)期。
美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)似乎能夠進(jìn)一步證明伯南克的觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，第三季度，非金融類企業(yè)邊際利潤(rùn)上漲13.7％，第二季度上漲12.8％。第三季度非金融類企業(yè)邊際利潤(rùn)增幅是自1969年以來(lái)的最高水平，是本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起點(diǎn)2001年邊際利潤(rùn)的翻番。
伯南克在2月15日回答國(guó)會(huì)議員的提問(wèn)時(shí)表示：“我認(rèn)為實(shí)際工資將會(huì)進(jìn)一步上漲。”他指出，目前的企業(yè)邊際利潤(rùn)達(dá)到了歷史新高，許多企業(yè)可能消化額外的勞動(dòng)成本，而非通過(guò)提高商品價(jià)格來(lái)補(bǔ)償他們工資的上升。
大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，目前宣布經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張進(jìn)入尾聲仍為時(shí)尚早。事實(shí)上，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張更加樂(lè)觀，并且在房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑的情況下，就業(yè)仍能保持增長(zhǎng)。美國(guó)西北大學(xué)教授羅伯特·高登稱，在2006年中期，由于高油價(jià)和房地產(chǎn)市場(chǎng)滑坡，他當(dāng)時(shí)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將可能陷入衰退邊緣，但是現(xiàn)在他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已避開(kāi)了衰退。
歷史似乎也站在了伯南克一邊，回顧過(guò)去，在上次美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中，利潤(rùn)空間自1997年第四季度出現(xiàn)下滑，但2001年3月前美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。
同時(shí)，能源價(jià)格下跌以及更規(guī)范的證券市場(chǎng)都是未來(lái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)的動(dòng)力。
格老昔日同事支持伯南克
許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家包括曾經(jīng)與格林斯潘共事過(guò)的卻站在伯南克的陣營(yíng)。
在1994年－1996年與格林斯潘一直共事的美聯(lián)儲(chǔ)副主席、現(xiàn)為普林斯頓大學(xué)教授的艾倫·布林達(dá)稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年衰退的可能性十分低，其可能性不超過(guò)20%。
曾經(jīng)在格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間做過(guò)其副手的愛(ài)德華·格萊姆里奇表示，盡管目前邊際利潤(rùn)很高，但是這也是對(duì)目前經(jīng)濟(jì)的一種修正，而不是衰退的表現(xiàn)。
在1996年－2002年與格林斯潘共事的同事、現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司副主席的勞倫斯·梅爾表示：“目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張接近中部，遠(yuǎn)不如所說(shuō)的已經(jīng)接近尾部。” |